通信一周谈：工信部明确5G建设适度超前 设备商、运营商三季报良好

工信部10.22新闻发布会针对媒体关于“5G投资过度超前以及成本过高等问题”，明确“保持战略定力、适度超前建设”。工信部新闻发言人、通信发展司司长闻库从四个方面对媒体关于5G建设的争议，予以回答。一，适度超前建设是公共基础设施的普遍特点，移动网络从2G、3G到4G，固网从铜线到光纤，一直按照适度超前原则来部署，符合行业发展特点、及时满足用户需求，提升应对网络突发事件能力。今年新冠疫情，网上办公、上课等人数猛涨，尤其武汉地区，网络流量突增百分之六七十，网络超前建设、起到了很好的应对冲击效果；而其他国家网络类似情况一瞬间就塞住了。二，政府支持为5G建设创造了良好的环境，支持力度前所未有、充分释放政策红利，降低网络建设难度和企业经营压力，激发运营商建设热情，三大运营商提前完成了今年50万个5G基站的建设目标。三，共建共享为5G建网降低成本，任何一个网络，随着规模化的部署，网络成本也都会越来越低、设备成本也逐步降低，符合产业规律。四，广阔5G应用前景保障投资建设的可持续性，5G不是简单的“4G+1G”，5G是有传统的面向个人拓展到各个行业，是一个非常有挑战性的“蓝海”，涉及很多新兴领域。“未来三年，我国5G仍处于持续上升阶段，仍需保持战略定力……扎实推进5G网络建设，全面加快5G应用的创新步伐，努力形成‘以建促用、以用促建’的5G良性发展模式”。

    爱立信三季报，展示电信网络设备商收入增长态势良好、尤其亚洲地区带动：爱立信2020年Q3季度营收64亿美元（同比+0.6%）、盈利6亿美元（同比+186%、环比+118%）；分区域看，受益于中国大陆地区5G建设，来自东北亚地区收入增幅最大、同比+39%，占收入整体的15%；其次东南亚和印度地区同比增+5%、占收入的14%；而来自北美、欧洲及拉美、中东地区及非洲，则分别有-3%、-7%、-9%的下滑，这三个地区收入占比则分别为32%、23%、10%。

    三大运营商公布三季报，总体业绩稳定增长。本周，三大运营商相继公布三季度业绩报告，总体呈现增长态势。中国移动2020年前三季度营收达5744亿元、同比增长1.4%（半年报增长0.1%），其中通信服务收入达5257亿元，同比增长2.5%；EBITDA为2169亿元、股东应占利润816亿元，保持稳定；截至9月30日移动业务客户总数达9.46亿户、减410万户，其中 5G套餐客户数破亿，达1.14亿户、第三季度增长4400万户；4G用户达7.7亿户。中国电信2020年前三季度营收达2926.14亿元，同比增长3.5%，其中产业数字化收入约为人民币634.36亿元，同比增长6.9%；EBITDA为922.1亿元，同比上升0.3%；股东应占利润达187.06亿元，同比上升1.7%。截至9月30日，电信移动用户数达3.49亿户，较年初净增1378万，其中5G套餐用户数净增6019万，其中第三季度净增2696万，达6480万。中国联通前三季度总营收2253.55亿元，同比增长3.8%，其中产业互联网收入326.56亿元，同比+34.4%；归母净利润达47.84亿，同比增长10.8%；截至9月30日移动出账用户数总数为3.09亿，较年初减少929万户； 4G用户达2.66亿，较年初增长1268万。

    华为前三季度销售收入同比增长9.9%、净利率8.0%，实现在美国极端打压下的稳健增长。10月23日，华为发布2020年三季度经营业绩。2020年前三季度，公司实现销售收入6713亿元人民币，同比增长9.9%，虽较2020年上半年增速13.1%有所放缓，但在美国全面极端打压下已属难能可贵；净利润率8.0%，较上半年净利润率9.2%下降1.2PCT。华为表示，下一阶段将充分利用华为在AI、云、5G、计算等ICT技术的能力，联合伙伴提供场景化解决方案、发展行业应用，释放5G网络红利。

    加快推进5G+VR成果应用转化。根据财联社报道，国务院副总理刘鹤在2020世界VR产业大会云峰会上发表书面致辞中表示，要统筹推进三类新型基础设施建设，一是以5G、物联网、工业互联网等为代表的通信网络基础设施；二是以人工智能、云计算、区块链等为代表的新技术基础设施；三是以数据中心、智能计算中心为代表的算力基础设施。在这个过程中，不同地方要注意结合本地实际，形成专业化优势，避免重复建设。要深化制造、教育、医疗、健康、文化娱乐、商贸物流等重点行业和特色领域的应用场景探索，加快推进5G+VR成果应用转化，大力发展普惠VR，打造VR产业集聚地和创新应用示范地。

    中国移动年投资超3亿，战略布局车联网。据C114通信网消息，10月22日，中国移动在江苏苏州举办“5G新基建·智驾新未来”5G自动驾驶峰会。移动副总经理赵大春表示，车路协同自动驾驶是中国移动当前重点发力、持续推进的关键领域。移动正在实施5G+计划，并给予5G自动驾驶高度的重视和支持。目前，中国移动的交通行业全国团队规模已超3000人，推出了战略合作、联合研发、资本合作、供应链合作四类合作模式，加快推进5G自动驾驶产业深度融合发展，年均投资规模达3亿以上。

    华为Mate 40系列面世，全面提升亮点诸多。10月22日，华为面向全球市场发布Mate40系列旗舰手机，其搭载90Hz高刷新率柔性OELD屏幕，应用“星环设计”的三颗摄像头及一颗激光对焦模块。此外，华为推出了在美国禁令下备受关注的首款5纳米麒麟9000 SoC芯片。该芯片在制程工艺和能耗控制上均表现出色，且搭载第三代5G技术，在同一网络环境下对比友商在上行传输方面快约5倍，下行传输也有约2倍的提升。

    5G进程不改，加快科技自立、国产化替代加速：我们认为美国对华为（突出针对华为海思）的极限施压，对华为最为关键的网络侧业务影响可控，无线基站的持续性出货有保障，国内外的5G网络建设进程没有显著冲击！

    下半年国内运营商加快5G建设，10月份预计迎来5G SA商用！从半导体设备与材料，到各类办公系统、工业软件，加速国产化替代已是必然趋势，未来十年也有望是国内科技创新夯实根基的大发展的十年。

    机构持仓、龙头企业估值相对低位与产业政策利好不断加码，支持看好Q4通信行业投资机会：一方面，5月15日美国商务部对华为的极限打压、5月23日对33家国内安全企业纳入BIS实体名单政策落地，以及9月14日美国限制芯片代工企业对华为代工的政策实施窗口，美国对华科技连续打压势头已竭，市场预期也很充分；华为“南泥湾”等计划启动，立足自主创新、打破美国硬科技遏制，“向上捅破天、向下扎住根”，国内科技创新向纵深迈进。另一方面，机构通信行业持仓配置，对比4G建设峰值期的近4%（按SW行业分类，2020Q2末通信行业的基金持仓市值占比为1.37%，环比下降1.37pp，位列第17，基于中美关系顾虑，目前机构持仓处于历史低位），中兴通讯、星网锐捷、亿联网络等细分龙头企业估值处于历史合理估值区间底部。半年报以光模块、PCB、物联网模组等为代表的细分赛道企业也突出通信行业景气向上，下半年设备板块有望迎来业绩加速向上，同政策利好不断加码、行业基本面支撑Q4迎来通信行业较好投资机会。

    核心推荐：迪普科技、中兴通讯、亿联网络、天孚通信、华工科技、移远通信、紫光股份等！

    5G新基建：重点推荐【中兴通讯】、【华工科技】、【光库科技】、【光迅科技】，以及【深南电路】、【烽火通信】、【崇达技术】等为代表的设备侧产业链细分龙头、长期发展受益产业发展格局改善。【中天科技】依托海缆等新基建发力，5G散热新材料布局及产业化加快，维持推荐！

    5G应用：维持推荐【移远通信】、【移为通信】为代表的IoT物联网，云视讯方向【亿联网络】等5G应用端标的，同时建议关注【广和通】、【东软载波】等。

    流量浪潮涌动、企业加速上云，长期看好流量端&云计算方向（涵盖网络可视化、网络安全、网络设备、IDC、数通光模块）：重点推荐【迪普科技】、【中新赛克】、【天孚通信】、【紫光股份】、【星网锐捷】，以及【鹏博士】、【光环新网】、【深信服】、【山石网科】、【中际旭创】、【数据港】等，关注【新易盛】、【科华恒盛】、【宝信软件】、【金山软件】、【万国数据】、【剑桥科技】、【华西股份】等。

    专网领域关注以北斗、卫星通信为代表的军事信息化加大投入与铁路专网宽带化升级，关注【七一二】、【佳讯飞鸿】、【震有科技】、【海格通信】等。

    风险提示：疫情及中美科技、贸易摩擦风险；5G扩大投资进度低于预期