赛腾股份(603283):营收维持高速增长 汇率波动策略性降价及政府补助下降导致盈利能力下滑

类别:公司 机构:申港证券股份有限公司 研究员:曹旭特 日期:2020-10-27

事件:

    公司发布2020 年三季度报告:2020 年前三季度公司实现营业收入12.18 元,同比增长62.71%;实现归属于上市公司股东净利润1.49 亿元,同比增长65.20%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.19 亿元,同比增长41.27%。

    投资摘要:

    2020 Q3 单季度收入5.36 亿元,同比增长114.45%。2020 年Q3 季度公司实现营业收入5.36 亿元,同比大幅增长114.45%;较二季度的4.25 亿元增加1.11 亿元。公司仍处于扩张阶段,营收规模持续增长。

    2020 Q3 单季度净利润4743 万元,单季度毛利率42.06%,盈利能力有所下降。2020 年Q3 季度公司实现净利润4743 万元,同比增长60.95%,但较二季度的8443 万有所下降。公司Q3 季度毛利率42.06%,较二季度的48.84%下降6.78pct。公司Q3 季度盈利能力及毛利率下降的原因有以下几点:(1)公司的客户主要是苹果等海外客户,采用美元结算。三季度由于人民币持续升值,导致公司的盈利能力下降;(2)公司为在市场中抢占先机,策略性地采取产品降价措施,以抢占更多的市场份额。部分产品的降价使得公司整体毛利率水平下降,从而影响公司的盈利能力。(3)2020Q3 公司政府补助收入799.76万元,较二季度的2498.91 万元下降1699.15 万元。

    公司应收账款及存货处于高位,整体经营情况良好。2020 前三季度公司应收账款8.72 亿元,Q3 单季度增加2.96 亿元。同时公司前三季度存货金额达6.20亿元,较上半年的5.68 亿元增加0.52 亿元。公司的应收账款以及存货金额表明公司整体的经营情况良好。

    发行可转换公司债券,募集资金用于新能源汽车零部件智能制造设备扩建项目及载治具、自动化设备加工项目。公司发布公开发行可转换公司债券预案,募集资金总额不超过30,300.00 万元(含),扣除发行费用后,募集资金将投资于新能源汽车零部件智能制造设备扩建项目,载治具、自动化设备加工项目以及补充流动资金。

    收购optima 布局半导体设备领域,并已开启国内客户拓展。optima 在硅片检测设备领域具有极强的技术实力,核心客户包含三星、SK 海力士以及台积电等全球一线晶圆厂。以optima 的技术实力,以及国内设备国产替代的强烈需求,我们认为optima 在国内的客户拓展将会比较顺利。同时国内晶圆厂以及硅片厂处于高速增长阶段,optima 后续的发展空间大。

    投资建议:我们预计公司2020~2022 年的营业收入分别为18.16 亿元、24.41亿元、31.89 亿元,归属于上市公司股东净利润分别为2.11 亿元、2.87 亿元、3.91 亿元,给予“增持”评级。

    风险提示:客户拓展进度不及预期;下游需求不及预期;行业竞争加剧风险。