医药行业周报2020年第41期:短期回调不改长期向好趋势 优选三季报业绩优异标的

类别:行业 机构:长城证券股份有限公司 研究员:赵浩然/谢欣洳/谭竞杰 日期:2020-10-27

由于前期涨幅过大,且受到冠脉支架集采政策等不确定因素的影响,短期内带来市场情绪的冲击,生物制品和医疗器械板块拖累整体医药板块大幅回调,截至2020 年10 月23 日,申万医药生物指数报收11,490.44 点,累计下跌6.24%,涨跌幅排名倒数第一名,跑输沪深300 指数4.71 个百分点。

    10 月19 日,国家医保局发布《区域点数法总额预算和按病种分值付费试点工作方案的通知》,推进医保支付方式改革,提高医保基金使用效率。

    此次方案的发布,标志着基于大数据病种(DIP)分值付费方法正式开启。广州早在2018 年开始推行DIP,建立起基于大数据智能化的医保管理平台,政策推行至今为止效果显著,医保住院人均自负率下降,医疗资源配置更加合理。

    我们认为,DIP 的推行有助于促进医疗资源有效利用,打造起全方位数据中心,推进分级诊疗和医疗信息化。

    另外,近期已进入三季报业绩披露期,截至10 月24 日,已有71 家上市公司发布三季报,归母净利润同比增速超过100%的有10 家上市公司,其中明德生物业绩表现靓丽,前三季度归母净利润同比增长696%。我们建议关注业绩表现优异的优质标的。

    市场回顾:截至2020 年10 月23 日,上证综指报收3278 点,单周(2020年10 月16 日至2020 年10 月23 日)累计下跌1.75%,中小板指数累计下跌2.82%,创业板指数累计下跌4.54%。申万一级行业中,除了银行和汽车行业上涨,其余行业均下跌,其中银行行业涨幅最高,单周涨幅均为2.19%。申万医药生物指数报收11,490.44 点,累计下跌6.24%,涨跌幅排名倒数第一名,跑输沪深300 指数4.71 个百分点。申万一级医药生物行业市盈率(TTM,整体法,剔除负值)为47.73 倍,较上周有所下降,高于2010 年以来的均值37.77 倍。申万一级医药生物行业相对于沪深300的14.24 倍PE 的估值溢价率为235.17%,与上周相比下降21.80 个百分点,比2010 年以来的均值216.14%高19.03 个百分点。

    行业动态:(1)国家医保局发布《区域点数法总额预算和按病种分值付费试点工作方案的通知》(2)默沙东15 价肺炎球菌结合疫苗2 项III 期研究成功(医药魔方)

    公司公告:【康泰生物】公司全资子公司北京民海生物科技有限公司研发的Sabin 株脊髓灰质炎灭活疫苗(Vero 细胞)已完成III 期临床试验准备工作,正式进入III 期临床试验。【新产业】公司收到国家知识产权局颁发关于抗核抗体靶抗原偶联物试剂、其制备方法、包含其的试剂盒及应用的《发明专利证书》。

    重点推荐标的:海普瑞(002399)、九州通(600998)、金域医学(603882)、昭衍新药(603127)、正海生物(300653)、美诺华(603538)、凯普生物(300639)、华北制药(600812)、康希诺-U(688185)、信立泰(002294)、浙江震元(000705)。

    风险提示:政策风险、市场估值风险,研发失败风险、药品质量等突发事件风险。