交通运输行业周报第44期：快递旺季即将到来 价格竞争有所加剧

　　快递九月数据出炉，价格竞争更加激烈。上市快递公司公布9 月经营数据，顺丰、韵达、圆通、申通实现单量增长分别为60.35%、64.94%、50.18%与18.58%，收入增长分别为36.07%、13.38%、19.58%与-8.59%，单票收入变动-15.16、-31.31、-20.38 与-22.70 个百分点。单量层面，9 月行业整体增速达到今年最高值44.60%。顺丰增速小幅回调，并落至第二位；通达系公司均有所提升，其中韵达增速大幅提升，首次突破60%，表现突出、超越顺丰领跑行业；圆通增速提升仅次于韵达，继续向头部水平靠拢；申通增速相对而言落后于行业。单价层面，旺季来临之际，行业单价环比8月小幅提升，整体同比降速小幅放缓至12.18%。分公司看，顺丰单价同比降幅缩窄至今年最低值，环比提升7.95%；通达系三家单价同比降幅轻微回调，同时环比8 月轻微上调至2.15-2.18 元，依旧趋同，预计短期内价格竞争将随着第四季度电商旺季来临有所缓解。双十一预售提前开启，电商需求释放预计大幅提升快递单量。天猫、京东双十一预售已于本周开启，预计10 月部分电商消费的快递需求将转移至11 月释放，故预计快递行业10 月业绩将环比有所下滑，而11 月业绩将随电商需求集中释放大幅提升。具体而言，电商需求较往年同期预计大幅提升，原因除折扣力度外，包括高端消费趋势叠加直播电商渗透率提升、出境受限引起消费回流、快递单价压缩降低包邮门槛从而刺激订单量提升等。其中，高端消费的增加预计利好顺丰控股时效件及经济件；整体电商的促销活动则更利好电商快递主流供应商通达系。结合本周媒体报道，韵达、圆通、申通因不满极兔下调派费加重业内价格竞争以及借助同行网络“搭便车”，先后内部通知禁止网点代理极兔快递业务，体现通达系在电商快递市场依旧占据主导地位，新入局者网络铺设难度较高，但竞争格局恶化下价格战有加剧趋势。

    　　行业旺季来临建议关注顺丰控股、德邦股份等自营模式物流公司。

    　　风险提示：快递行业价格竞争缓和程度不及预期；电商需求释放不及预期；电商用户消费力不及预期；通达系在电商快递市场主导地位下滑。