招商通信周周谈(2020年第43周):网络、终端及应用协同发展 5G产业进入加速向上阶段

类别:行业 机构:招商证券股份有限公司 研究员:余俊/蒋颖 日期:2020-10-27

设备商方面,华为和爱立信营收利润均实现增长,国内5G建设提速,运营商业务为业务增长核心引擎。受益于国内新基建和5G建设提速,华为2020年前三季度营收达到6713亿元,同比增长9.9%,净利润率8.0%,计算得到净利润537.04亿元,相对于2019年计算得到的531.4亿元,同比增长1.06%;第三季度营收达到2173亿,同比增长3.7%。爱立信2020年第三季度营收达到574.72亿瑞典克郎,同比增长0.6%,净利润53.53亿瑞典克郎,创2016年以来新高。其中,亚洲东北部地区1-3季度同比分别增长2.17%、19.55%、38.67%。截止9月底,我国累计开通5G基站达69万站,根据估算,今年前三季度基站建设超56万站,超预期目标。

    两大巨头同步推出5G高端手机,5G应用正逐步落地。苹果和华为同步推出5G高端手机,特别是苹果首次推出支持5G手机,并在全系IPHONE12支持5G网络应用,将加速用户向5G迁移。5G应用呈现三步走态势发展路径清晰。超高清应用场景广泛,为各类5G应用场景中必不可少的一环,超高清和云视频产业链有望加速推进;物联网行业应用场景丰富,物联网模组有望率先落地;车联网产业链标准已初步成熟,车联网渗透率持续提升,未来两年一、二线城市的车联网路侧建设有望率先启动。重点推荐5G核心通信设备龙头【中兴通讯】;云视频+超高清产业链【会畅通讯】、【当虹科技】、【星网锐捷】;物联网产业链【广和通】、【鸿泉物联】。

    运营商大力布局创新业务,三季度创新业务业绩亮眼,有望带动5G应用发展。中国移动实施“5G+”计划,推出15个重点细分行业解决方案;中国联通聚焦智能城市、数字政府、智能医疗、工业互联网等关键领域,推进“云+智慧网络+智慧应用”新融合营销模式,今年前三季度产业互联网业务收入为326.56亿元,同比增长34.4%;中国电信聚焦5G、云、物联网和AI等新技术,推进“网是基础、云为核心、网随云动、云网一体”的云网融合战略,今年前三季度产业数字化收入约为634.36亿元,同比增长6.9%。

    投资建议:5G规模建设开启,云计算进入实质性落地阶段,5G应用加速发展,2020年通信板块围绕5G基建、云计算大数据中心、5G新应用、卫星互联网四条主线进行长期布局。

    本周组合

    重点推荐:中兴通讯、天孚通信、宝信软件、光环新网、光迅科技、奥飞数据、新易盛、中际旭创、中国联通、鸿泉物联、广和通、当虹科技;

    建议关注:太辰光、紫光股份、星网锐捷、亿联网络、数据港、移为通信、海格通信、亨通光电、国睿科技、科创新源。

    风险提示:中美贸易摩擦升级、5G投资规模不及预期、云厂商投资规模不及预期。