传媒行业周报:双11临近 营销板块关注度升温

类别:行业 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:康雅雯/朱骎楠 日期:2020-10-26

  本周行情:本周传媒板块下跌2.86%,跑输沪深300(-1.53%),跑赢中小板(-3.07%)、创业板(-3.61%),跌幅位于全行业中游。从传媒各个细分板块来看:本周子版块中仅有广告营销板块录得正增长,受益于双11 的预热,营销板块关注度提升。下跌幅度来看,游戏板块跌幅最大,达到6.96%,由于三季度业绩表现不佳,游戏板块整体估值承压,互联网影视音频跌幅第二,动漫与影视板块跌幅排名三和四。

      双11 大战即将开启,关注营销板块。10 月20 日,首波双11 销售开启,李佳琦和薇娅等知名带货主播直播观看累计人数均过亿,销售成交额接近70 亿,我们认为在消费内循环的大背景下,这轮双11 的热度将值得期待,营销板块关注度有望持续提升。

      游戏板块新品大作不断冲击榜单,SLG 品类竞争激烈。进入10 月后,各大公司重磅新品陆续上线,近期腾讯发行的《天涯明月刀》(自研)、《鸿图之下》(祖龙娱乐研发),加上此前莉莉丝发布的《万国觉醒》以及米哈游开放世界大作《原神》等不断冲击iOS 畅销榜单,截至10 月25 日,《天涯明月刀》占据iOS 畅销榜第二名位置,《原神》第四,《万国觉醒》第七,《鸿图之下》第九,新作均杀入TOP10,而TOP10 中更是出现了4 款SLG 游戏,大厂在SLG 赛道上的竞争进入白热化。买量和渠道联运结合的发行模式,使得头部游戏公司的优势愈发明显,行业中小长尾公司生存空间进一步被挤压。

      从A 股和港股游戏板块本周表现来看,大部分个股跌幅均较为明显,一方面我们认为是由于此前较高的三季报预期,游戏公司近期陆续三季报的发布低于市场预期,导致短期的估值与业绩的双双下杀;另一方面,临近双11,市场获客成本提升,竞争加剧,游戏公司投放压力增大。我们认为行业在买量模式和渠道联运模式结合的背景下,头部公司产品优势+资金优势+数据优势将更加淋淋尽致体现,集中化趋势明显,建议积极把握头部标的投资机会。

      投资建议:关注Q4 旺季跨境电商及营销板块与超跌游戏板块广告营销:分众传媒、华扬联众、三人行

      游戏版块:完美世界、吉比特、心动公司、三七互娱跨境电商:吉宏股份、安克创新

      在线视频:芒果超媒

      电影院线:万达电影、光线传媒

      风险提示:内容持续盈利风险、行业竞争加剧风险、政策风险。