商业贸易行业:9月社零增幅进一步扩大 三季度一线城市商铺租金环比上涨

类别:行业 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:史琨 日期:2020-10-26

  行业动态信息

      本周沪深300、上证综指、深证成指涨跌幅分别为-1.53%、-1.75%和-2.99%。CS 商贸零售板块涨跌幅-1.32%,其中CS 一般零售涨跌幅为-1.99%,CS 贸易II 涨跌幅为-0.76%,CS 专营连锁涨跌幅为-1.31%,CS 电商及服务涨跌幅为-0.91%,CS 专业市场经营涨跌幅为0.2%。上周沪深300 下跌,CS 商贸零售跑赢大盘。

      统计局:2020 年9 月社会消费品零售总额35295 亿元,同比+3.3%,扣除价格因素后实际增长2.4%。其中,限额以上单位消费品零售额12541 亿元,同比+5.6%。界面新闻:日本全家公司22日在东京召开临时股东大会,母公司伊藤忠商事等取得全家所有股份的议案获得批准。伊藤忠将推进经营一体化,加紧重振受新冠疫情等影响陷入苦战的全家业绩。预计全家将于11 月12 日从东京证券交易所主板市场退市。Wind:三季度北、上、深商铺租金分别为9.18、8.58、7.33 元/日.平方米,环比二季度分别提升0.27、0.12、0.16 元/日.平方米。

      投资策略:国庆黄金周市场消费加快释放,并且呈现出消费升级、服务型消费快速升温、境外消费回流等特征,结合9 月社零增幅进一步扩大,终端消费需求持续复苏。展望四季度,认为随着国内疫情的管控有效,可选消费将伴随电商旺季迎来更大复苏:

      1)电商持续高成长,长看新零售下半场已来,进一步向“新制造”、C2M 延伸。建议关注定位大众市场,轻资产模式高效率运营的南极电商;供应链与制造能力出众,“新制造”基因显著的开润股份、核心IP 抢占消费者心智,线上向线下拓展的三只松鼠。

      2)关注可选消费反弹,从成长性看,关注本土化妆品崛起,国内化妆品持续高景气,且具有“口红效应”抵御经济下行风险,品牌与渠道共成长。建议关注丸美股份、上海家化、青松股份等,以及化妆品电商代运营企业壹网壹创等。从估值角度,部分优质百货已处于估值的底部,同时国企改革不断深化,免税带来行业利好。建议关注:王府井、重庆百货、天虹股份等。

      3)疫情对超市行业带来正向促进,加速全渠道融合,长期行业集中度有望加速提升,看好具备供应链优势的行业龙头。建议关注跨区域布局超市龙头永辉超市、高鑫零售、家家悦,具备区域深耕优势红旗连锁、步步高,以及收购家乐福整合效果佳苏宁易购等。

      标的推荐

      国庆黄金周市场消费加快释放,并且呈现出消费升级、服务型消费快速升温、境外消费回流等特征,叠加9 月社零增幅进一步扩大,反映终端消费需求的持续复苏。展望四季度,我们认为随着国内疫情的管控有效,可选消费将伴随电商旺季迎来更大复苏:

      1)电商持续高成长,长看新零售下半场已来,进一步向“新制造”、C2M 延伸。建议关注定位大众市场,轻资产模式高效率运营的南极电商;供应链与制造能力出众,“新制造”基因显著的开润股份、核心IP 抢占消费者心智,线上向线下拓展的三只松鼠。

      2)关注可选消费反弹,从成长性看,关注本土化妆品崛起,国内化妆品持续高景气,且具有“口红效应”

      抵御经济下行风险,品牌与渠道共成长。建议关注丸美股份、上海家化、青松股份等,以及化妆品电商代运营企业壹网壹创等。从估值角度,部分优质百货已处于估值的底部,同时国企改革不断深化,免税带来行业利好。建议关注:王府井、重庆百货、天虹股份等。

      3)疫情对超市行业带来正向促进,加速全渠道融合,长期行业集中度有望加速提升,看好具备供应链优势的行业龙头。建议关注跨区域布局超市龙头永辉超市、高鑫零售、家家悦,具备区域深耕优势红旗连锁、步步高,以及收购家乐福整合效果佳苏宁易购等。