食品饮料行业9月阿里系线上数据分析专题报告:多板块迎双节销售旺季 龙头增长态势良好

类别:行业 机构:万联证券股份有限公司 研究员:陈雯/王鹏 日期:2020-10-26

  行业核心观点

      9 月份食品饮料行业多板块进入传统销售旺季,增长情况良好。白酒进入“金九银十”的传统销售旺季,叠加应对双节宴请的集中备货,需求旺盛。高端白酒需求强劲,线上渠道放量,成交均价走高,今年业绩表现确定性较强;啤酒进入夏季销售旺季尾声,市场规模稳健增长,青岛啤酒、重庆啤酒子品牌线上需求旺盛,高端化进入利润释放期,进程仍在继续,助力啤酒龙头企业增厚利润空间;进入下半年后,调味品线上需求有所减弱,市场规模增速放缓,海天保持龙头地位,天味食品子品牌增长强劲,持续关注复合调味品放量;消费升级与观念转变,健康意识提升为大势所趋,线上市场作为保健品重要的销售渠道,有望获得持续增长。我们看好各板块龙头品牌线上增长,建议关注顺应渠道融合大趋势,发力布局线上渠道,紧握潮流趋势的细分板块龙头。

      投资要点:

      白酒量价齐升,高端酒销售情况良好。需求端白酒进入“金九银十”销售旺季,叠加国庆宴请前的集中备货;供给端多酒企及经销商加码线上渠道,9 月白酒线上销售额增速反弹,9 月阿里渠道实现白酒销售额11.39 亿元(YoY+120.43%),销量272.62万件(YoY+16.5%),均价为417.84 元(YoY+89.21%),高端白酒需求高企,本月销售情况良好,CR3 为40.29%(YoY+4.25pct)。

      9 月茅台实现线上销售额2.79 亿元(YoY+274.24%),市占率为24.47%(MoM-4.68pct),五粮液实现线上销售额1.06 亿元(YoY+84.06%),市占率为9.29%(MoM+2.98pct)。

      啤酒销售额增长势头延续,青岛啤酒销售较好。9 月啤酒线上销售额达到1.68 亿元(YoY+30.62% ) , 销量189.15 万件( YoY+30.4% ), 环比-22.02% , 线上均价为88.57 元(YoY+0.17%),CR3 为28.62%(MoM-0.62pct),集中度再次下降。青岛啤酒实现销售额2138.34 万元,同比+23.59%,销量20.51 万件,同比+21.89%。

      中秋月饼需求来临,零食三巨头销售低迷。9 月零食板块终止颓势实现量价齐升,线上销售额为88.41 亿元(YoY+41.29%),销量为2.55 亿件(YoY+25.12%),均价为34.68 元(YoY+12.15%),9 月为中秋月饼销售旺季,动销提速,糕点板块线上销售额40.22 亿元,占比45.82%(MoM+18.99pct)。三只松鼠、百草味、良品铺子销售情况持续低迷,9 月销售额分别为5.45、3.88、2.89 亿元,同比-33.01%、-16.29%、-1.17%,销量分别同比-44.67%、-16.55%、-11.7%,均价分别+21.06%、+0.31%、+11.94%,CR3 下降至14.95%(MoM-0.04pct)。

      乳制品量增驱动明显,蒙牛销售额回升。9 月乳制品阿里平台销售额达到15.14 亿元(YoY+88.78%),环比+30.75%,销量达到2669.56 万件(YoY+83.92%),环比+25.74%,均价为56.71 元(YoY+2.64%),环比+3.99%。

      纯牛奶份额继续集中,实现销售额8.65 亿元,占比57.14%(MoM+3.01pct)。9 月乳制品CR3 达到41.31%(MoM+4.47pct),伊利阿里渠道实现销售额2.92 亿元(YoY+62.4%),销量为464.73 万件(YoY+51.54%),市占率为19.30%(MoM-0.04pct);蒙牛实现销售额2.29 亿元(YoY+43.28%),销量为361.73 万件(YoY+35.09%),市占率为15.14%(MoM+4.23pct)。

      调味品市场稳健增长,龙头增长势头良好。9 月调味品销售额为10.16 亿元(YoY+34.23%),销量达到3975.07万件(YoY+22.08%),均价为25.55 元(YoY+9.96%),均价在3 月触底反弹后波动上行。9 月海天实现线上销售额3206.71 万元(YoY+41.95%),销量为139.33 万件(YoY+42.58%),领先地位明显;天味食品旗下品牌好人家继续高速增长,实现线上销售额1693.56 万元(YoY+175.09%),销量为40.38 万件(YoY+82.53%);千禾实现线上销售额1603.71 万元(YoY+66.09%),销量为43.13 万件(YoY+72.16%)。调味品行业CR3 为6.92%(MoM-0.01pct),9 月海天线上市占率为3.16%(MoM+0.23pct);海底捞线上市占率为1.99%(MoM+0.52pct)。

      保健品市场量价齐升,普通保健品市场持续扩容。9 月保健品市场加速扩容,销售额达到30.02 亿元(YoY+80.66%),环比+15.25%,销量提升至1960.1 万件(YoY+62.02%),均价为153.16 元(YoY+11.5%)其中,海外膳食营养补充产品销售额达到13.75 亿元(YoY+67.21%),占保健品整体的45.81%(MoM+1.3pct);普通膳食营养食品销售额持续高速增长,为13.59 亿元(YoY+148.36%),占保健品整体的45.28%(MoM-0.09pct)。海外膳食营养补充食品板块中,9 月销售额占比最高的子品类是维生素,该品类实现销售额2.65亿元,占比19.28%(MoM+0.3pct),普通膳食营养食品板块中,9 月销售额占比最高的子品类是胶原蛋白,该品类实现销售额5.24 亿元,占比38.59%(MoM+2.95pct)。9 月汤臣倍健实现销售额1.42 亿元(YoY+36.15%),销量为91.2 万件(YoY+29.67%),均价为151.91 元(YoY+4.99%),Swisse 品牌于阿里渠道实现销售额1.46亿元,销量为101.57 万件。

      风险因素:1.政策风险 2.食品安全风险 3.疫情风险 4.原材料价格风险 5.经济增速不及预期风险