物流行业动态点评:业务量增速提升 单价降幅收窄

类别:行业 机构:东方财富证券股份有限公司 研究员:姜楠 日期:2020-10-26

【事项】

    国家邮政局公布2020 年9 月邮政行业运行情况,A 股上市快递公司公布2020 年9 月运营数据。

    【评论】

    行业收入保持两位数增长。2020 年9 月,规模以上快递收入824.3亿元,同比增长27.0%。2020 年1-9 月累计,规模以上快递收入6,098.8亿元,同比增长15.7%。

    业务量增速较上月显著提升。2020 年9 月,规模以上快递业务量80.9亿件,同比增长44.6%,增速较上月提升8.1pts。2020 年1-9 月累计,规模以上快递业务量561.4 亿件,同比增长27.9%。2020 年1-9 月,网上商品零售额累计约6.6 万亿元,同比增长15.3%,占社会消费品零售总额的比例为24.3%,较2019 年底提升3.6pts。

    单价同比降幅较上月收窄。2020 年9 月,快递单价10.2 元,同比下降12.2%,降幅较上月收窄1.4pts,延续3 月以来单价同比下降态势。

    国内单价同比下降,国际港澳台单价同比上升。

    建议重点关注韵达股份和顺丰控股。2020 年9 月,韵达、圆通、申通业务量同比增速较8 月均有提升,其中,韵达业务量增速提升幅度最大,当月同比增速64.9%,较8 月提升11.0pts。1-9 月累计,顺丰业务量同比增速最高,达74.5%。9 月各公司单价同比均有下降,同比降幅较8 月均有收窄。9 月当月和累计,顺丰收入同比增速最高(累计38.1%,当月36.1%)。

    【风险提示】

    网购零售额增长不及预期。

    价格战程度超预期。

    人工成本上涨超预期。

    油价上涨幅度超预期。