家电行业周报:行业修复趋势明显

类别:行业 机构:渤海证券股份有限公司 研究员:尤越 日期:2020-10-26

投资要点:

    市场表现

    近五个交易日(10.16-10.22)沪深300 指数下跌0.43%,家电(中信)板块上涨0.96%,行业跑赢大盘1.39 个百分点,在30 个中信一级行业中排名第四。细分子行业方面,白色家电和黑色家电板块领涨,均上涨1.83%;厨房电器、照明电工及其他和小家电板块分别下跌4.11%、0.04%和1.10%。个股方面,近五个交易日和晶科技(+17.82%)、英飞特(+17.07%)和光莆股份(+16.94%)涨幅居前,长青集团(-13.52%)、金海环境(-7.54%)和奥佳华(-7.27%)跌幅居前。

    行业相关数据

    白电方面:据奥维云网(AVC)数据统计,2020 年第42 周(10.12-10.18)空调线下销额同比下滑35.67%,销量同比下滑31.92%;线上销额同比下降14.47%,销量同比下降15.47%。冰箱线下销额同比下滑22.94%,销量同比下滑24.81%;线上销额同比上涨44.28%,销量同比上涨24.08%。洗衣机线下销额同比下滑24.72%,销量同比下滑26.00%;线上销额同比上涨37.68%,销量同比上涨20.12%。

    黑电方面:据奥维云网(AVC)数据统计,2020 年第42 周(10.12-10.18)彩电线下销额同比下降30.34%,销量同比下降37.45%,线下产品均价为3564 元,均价同比提升370 元;线上销额同比上涨47.83%,销量同比上涨27.35%,线上产品均价为2342 元,均价同比提升324 元。

    厨电方面:据奥维云网(AVC)数据统计,2020 年第42 周(10.12-10.18)油烟机、燃气灶和厨电套餐线下销额分别同比上涨-20.71%、-20.00%和-29.48%,销量分别同比上涨-25.98%、-24.32%和-32.89%;线上销额分别同比上涨12.98%、15.11%和3.11%,销量分别同比上涨22.76%、12.32%和0.77%。

    小家电方面:据奥维云网(AVC)数据统计,2020 年第42 周(10.12-10.18)豆浆机、料理机、养生壶、破壁机线下销额分别同比上涨-40.20%、-39.11%、-52.67%和-40.14%,销量分别同比上涨-46.88%、-19.40%、-51.01%和-22.72%;线上销额分别同比上涨1.19%、-3.62%、-0.09%和-0.14%,销量同比上涨20.91%、0.29%、1.31%和34.48%。

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    投资建议

    白电方面,据奥维云网数据统计,9 月份空调、冰箱、洗衣机全渠道推总零售额规模同比上涨-0.4%、15.4%和6.1%,持续复苏态势明显。分渠道上看,线上渠道表现依旧亮眼。9 月份空调、冰箱、洗衣机线上推总零售额规模同比提升34.5%、48.5%和34.5%;线下推总零售额规模同比提升-20.1%、1.9%和-8.8%。小家电方面,三季度业绩已开始相继公布,从已经披露的业绩来看,小家电板块业绩超市场预期,行业景气度持续。前期受疫情影响以及直播带货的兴起,让各公司更加意识到线上销售的重要性,加快布局完善线上销售渠道。双十一电商大促已经拉开序幕,消费需求有望进一步释放,加快行业复苏。综上,暂时给予行业“中性”评级,建议关注美的集团(000333)、海尔智家(600690)、格力电器(000651)、小熊电器(002959)和新宝股份(002705)。

    风险提示

    疫情反复;行业竞争加剧风险。