晨会纪要

类别:晨报 机构:山西证券股份有限公司 研究员:徐风/赵晨希 日期:2020-10-26

【今日焦点】

    纪念中国人民志愿军抗美援朝出国作战70 周年大会在京隆重举行。国家领导人发表重要讲话强调,伟大的抗美援朝战争,抵御了帝国主义侵略扩张,捍卫了新中国安全,保卫了中国人民和平生活,稳定了朝鲜半岛局势,维护了亚洲和世界和平。回望70 年前伟大的抗美援朝战争,进行具有许多新的历史特点的伟大斗争,瞻望中华民族伟大复兴的光明前景,我们无比坚定、无比自信。我们要铭记抗美援朝战争的艰辛历程和伟大胜利,弘扬伟大抗美援朝精神,雄赳赳、气昂昂,向着全面建设社会主义现代化国家新征程,向着实现中华民族伟大复兴的中国梦继续奋勇前进。

    【重要财经消息】

    健全金融法治顶层设计,中国人民银行法将迎17 年来首次修订。人民银行23 日公布《中华人民共和国中国人民银行法(修订草案征求意见稿)》(下称《征求意见稿》),向社会公开征求意见。根据党和国家机构改革方案、国务院机构改革方案以及人民银行“三定”方案,《征求意见稿》修改完善了人民银行的职责,共计19 项,包括明确拟订金融业重大法律法规草案、制定审慎监管基本制度、牵头负责系统性金融风险防范和应急处置、三个“统筹”、组织实施国家金融安全审查等职责等。

    证监会就《可转换公司债券管理办法(征求意见稿)》公开征求意见。《征求意见稿》的起草坚持以下原则:一是问题导向。针对近期出现的个别可转债被过分炒作、大涨大跌的现象,着重解决投资者适当性管理不适应、交易制度缺乏制衡、发行人与投资者权责不对等、日常监测不完备、受托管理制度缺失等问题,通过完善交易转让、投资者适当性、信息披露、可转债持有人权益保护、赎回与回售条款等各项制度,防范交易风险,加强投资者保护。二是统筹协调。对于现有发行条件等基本上维持不变,各板块仍适用各自的发行程序和相关规则。三是预留空间。将新三板一并纳入调整范围,为将来市场的改革发展提供制度依据。同时,对投资者适当性、交易制度、发行人与投资者权责对等方面亦提出原则性要求,为交易场所完善配套规则预留空间。

    证券服务机构展业正式实施备案管理。证监会10 月23 日发布实施《<证券服务机构从事证券服务业务备案管理规定>第九条的适用意见——证券期货法律适用意见第16 号》(下称《意见》)及《监管规则适用指引——科技监管类1 号》(下称《指引》),明确证券服务机构展业实施备案管理的一系列操作性问题。作为《证券服务机构从事证券服务业务备案管理规定》的配套规则,《意见》和《指引》进一步厘清需要向证监会备案的机构范围,明确备案程序等有关问题,对备案系统、备案类型、备案程序、备案材料等内容作出详细规定。

    【行业要闻】

    工信部组织召开《信息化和工业化融合发展规划(2021-2025)》座谈会。会议总结了“十三五”两化融合进展成效及存在问题,研讨了“十四五”两化融合面临形势、发展目标、发展思路、重点任务与措施。

    下一步,信息技术发展司将按照工信部“十四五”规划的相关安排,在充分征询吸收各界意见的基础上,全面总结两化融合发展的方法经验,聚焦融合工作的重点与着力点,加快推进两化融合“十四五”规划编制发布。

    两部门:对校外培训机构利用不公平格式条款侵害消费者权益违法行为开展集中整治。教育部办公厅和市场监管总局办公厅日前发文,将主要针对各类中小学校外培训服务机构利用合同不公平格式条款侵害消费者权益违法行为进行集中整治。各地教育、市场监管部门要加大执法检查力度,对于培训机构利用格式条款免除自身责任、加重消费者责任、排除消费者法定权利的行为坚决予以查处。

    场外衍生品业务成新增长极,技术赋能助推行业加速。北京根网科技有限公司23 日主办了“科技助力衍生品创新——2020 中国衍生品行业峰会”。根据中证机构报价系统最新的统计报告,截至7 月底,场外衍生品月末存续期规模达到8929.77 亿元。其中场外互换、场外期权新增规模在7 月份增速显著,环比增长53.97%。在峰会上,业界专家一致认为,中国的场外衍生品市场即将进入新的发展阶段,或将成为券商业务发展新的增长极。同时,随着市场竞争越发激烈,技术的变革将在场外衍生品业务的成熟化进程中发挥重要的赋能作用。

    【全球视野】

    美国股市:周五三大股指涨跌不一。道指跌0.1%报28335.57 点,周跌0.95%;标普500 指数涨0.34%报3465.39 点,周跌0.53%;纳指涨0.37%报11548.28 点,周跌1.06%。道指与标普500 指数结束了此前连续三周上涨的行情,纳指五周以来首周下跌。

    欧洲股市:周五欧股集体上涨。德国DAX 指数涨0.82%报12645.75 点,周跌2.04%;法国CAC40 指数涨1.2%报4909.64 点,周跌0.53%;英国富时100 指数涨1.29%报5860.28 点,周跌1%。

    亚太股市:周五亚太股市收盘多数上涨。韩国综合指数涨0.24%报2360.81 点,周涨0.82%;日经225指数涨0.18%报23516.59 点,周涨0.45%;澳洲标普200 指数跌0.11%报6167 点,周跌0.16%;新西兰NZX50 指数涨0.51%报12470.34 点,周涨0.3%。

    【资金流向监控】

    市场资金流向:上个交易日沪深两市A 股主力净流出299.39 亿元。其中,1196 上市公司获资金净流入,2839 家上市公司获资金净流出。

    行业资金流向:上个交易日主力净流入申万一级行业前三为银行、非银金融、建筑服务;主力净流出申万一级行业前三为医药生物、电子、计算机。

    个股资金流向:上个交易日主力净流入排名前五位的个股分别为:中国平安、丽人丽妆、巴比食品、平安银行、中国太保;主力净流出排名前五位的个股分别为:比亚迪、长春高新、复星医药、智飞生物、京东方A。

    【山西证券视点】

    严监管防范可转债投机风险,关注政策超预期方向(2020 年第41 期)

    【市场回顾】

    两市持续回调下探前期缺口,汽车银行逆市走强本周,蚂蚁集团上市融资和可转债大幅波动成为影响市场走势的主要因素。本周可转债成交额迅速放大,以中证转债指数为例,其成交额在周二从前一日的300 多亿跃升至700 多亿,此后成交额一路上升,周五跃升至1800 亿元的水平,可转债大幅波动的行情分流了A 股资金。此外,证监会于周四晚间宣布蚂蚁集团于10 月29 日申购,也引发了投资者对市场短期流动性的担忧。双重压力下,本周A 股三大指数持续回调,沪指触及前低。

    行业方面,汽车、银行板块收涨,其余板块均下跌,医药生物、建筑材料及农林牧渔跌幅居前。

    【市场焦点】

    十九届五中全会:关注会议期间政策超预期事件

    中国共产党第十九届中央委员会第五次全体会议将于2020 年10 月26 日至10 月29 日在北京召开。

    会议将研究关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议。

    五中全会召开前夕,市场已围绕多个可能的政策利好进行了政策博弈。五中全会召开后,建议投资者规避前期政策预期过高的板块,防止政策不及预期带来的下杀。及时关注政策超预期事件,围绕新的热点进行交易。从中长期来看,会议期间提到的新兴战略板块有望持续受益,投资者亦可逢低布局。

    可转债:监管重拳出击防范过度投机风险

    证监会就《可转换公司债券管理办法(征求意见稿)》公开征求意见,要求证券交易场所根据可转债风险和特点制定交易规则,防范和抑制过度投机;防范强赎风险,加强对发行人行使强赎权行为监管和规范;加强风险监测,要求交易所建立跨品种监测机制,并制定针对性的异常波动指标,及时采取有关处置措施。

    上交所表示,本周将可转债交易情况纳入重点监控,对影响市场正常交易秩序、误导投资者交易决策的异常交易行为及时实施自律监管。同时,对15 起上市公司重大事项等进行专项核查。深交所表示,近期可转债市场交易活跃,价格大幅波动,个别可转债交易价格严重偏离公司股价,提醒投资者警惕交易风险。

    深交所下一步持续做好交易监管工作,加强交易与信息披露联合监管,研究完善包括临时停牌在内的可转债交易制度,有效防范市场风险,切实维护市场交易秩序,充分保护投资者合法权益。

    本周,可转债的理论转股价格与正股实际价格偏离度极大,可转债市场投机氛围浓厚。可转债的过度投机积聚了市场风险,也不利于保护投资者利益。可转债的过度投机也使得A 股场内资金外流,两市回调。

    监管在周五晚间重拳出击,有利于及早防范可转债过度投机风险,严监管下可转债炒作热度将逐步降温,资金有望重新回流A 股。

    产业:强生恢复新冠疫苗三期试验,中国民众对新冠疫苗接受率全球最高美国强生公司23 日宣布,将在美国恢复开展强生旗下公司研发的新冠疫苗3 期临床试验。本月12 日,美国强生公司宣布,由于一名受试者出现“无法解释的疾病”,公司决定暂停由旗下杨森制药公司研发的一款新冠候选疫苗的临床试验。这是一款重组腺病毒载体疫苗,其3 期临床试验于9 月23 日启动,计划在全球招募约6 万名成年志愿者参与。英国《自然·医学》杂志21 日发布首次专门评估新冠疫苗接受度的全球调查。相关研究表明,未来一旦有一种经证明安全有效的新冠疫苗诞生,大多数人可能会接受,尤其是在中国等民众对政府信任度高的国家。

    此前,由于美国新冠疫苗3 期临床试验出现问题,以及韩国流感疫苗致人死亡事件,导致了全球投资者对新冠疫苗的恐慌情绪,A 股疫苗板块也随之大幅回调。美国强生公司宣布重启疫苗试验,有利于提振投资者对新冠疫苗的信心。中国民众对疫苗接受率较高,国外疫苗事件对我国民众接种疫苗意愿的影响有限。投资者可持续关注疫苗板块的投资机会。

    【市场策略】

    本周两市持续回调,成交缩量。可转债投机升温及蚂蚁10 月29 日开启申购是两市下跌的主因。板块方面,仅有汽车和银行收涨,其余板块均深度回调,弹性较大的科技股、医药跌幅居前。

    展望后市,下周指数下行压力仍大,但指数有望在缺口附近得到支撑。利空方面,下周四蚂蚁集团开启申购,部分投资者会提前准备好资金等待申购,场内流动性降低。利好方面,监管重拳出击防范可转债过度投机风险,严监管下可转债炒作热度将逐步降温,资金有望重新回流A 股。综合来看,我们认为下周指数大概率围绕缺口震荡。下周五中全会召开,十四五规划出炉,政策利好将成为下周市场的主线。推荐投资者继续关注基本面改善+政策利好双驱动的板块。

    板块方面,我们继续推荐投资者关注三个板块。其一是新能源汽车,国内和国外的新能源汽车数据持续向好,欧洲补贴力度不减,汽车景气持续上行。其二,建议投资者适当关注流感疫苗和新冠疫苗,此前疫苗板块受外围利空的影响持续大跌,但从消息面来看,强生恢复了新冠试验,而中国民众对疫苗的接受率较高,这些均有利于支撑疫苗板块止跌转涨。其三,建议投资者关注科技板块,尤其是消费电子板块。

    逻辑仍是苹果换机潮带来的产业链投资机会及科技板块在大选后有望迎来估值修复,投资者可提前关注,提前布局。

    中长期来看,我们建议投资者关注四个方向:低估值顺周期:煤炭;阶段景气度改善:传媒、流感疫苗、消费电子;景气度维持高位(板块内alpha 机会):汽车、工程机械;主题投资:新冠疫苗、新基建。

    【风险提示】

    中美外交关系恶化;全球经济重启不利,主要经济体债务风险;美联储扩表速度放缓,流动性边际收紧

    【山西经济动态】

    前三季度山西地区生产总值同比增1.3%,全省经济实现全面恢复。前三季度,我省地区生产总值为12499.90 亿元,按可比价格计算,比上年同期增长1.3%,较上半年回升2.7 个百分点,累计增速实现由负转正;其中,第一产业增长2.6%,回升0.9 个百分点;规上工业增长3.0%,回升3.3 个百分点;服务业下降0.1%,降幅收窄2.4 个百分点。

    夏粮增收,工业生产领跑,前三季度山西成绩单喜人。我省夏粮总产236.8 万吨,增长4.0%;主要秋粮作物总体长势较好,秋粮生产有望增收;畜牧业生产总体向好。同时,前三季度全省规模以上工业增加值同比增长3.0%,增速快于全国1.8 个百分点;其中,能源生产保障有力,新兴产业较快增长。

    【个股动态】

    海康威视前三季度净利润同比增长5.13%。海康威视披露三季报,公司2020 年前三季度实现营业收入420.21 亿元,同比增长5.48%;实现归属于上市公司股东的净利润84.39 亿元,同比增长5.13%;基本每股收益0.909 元。

    吉比特:不存在应披露而未披露重大事项。公司股票交易于10 月21 日至10 月23 日连续3 个交易日内日收盘价格跌幅偏离值累计超过20%,经查,公司日常经营情况正常,公司所在市场环境或行业政策未发生重大调整,外部环境未发生重大变化。公司及控股股东、实际控制人不存在应披露而未披露的重大事项。

    华大基因两股东拟合计减持不超3%股份。截至2020 年10 月23 日,公司持股5%以上股东和玉高林和股东高林同创于2020 年7 月20 日披露的减持计划期限已届满。在减持计划实施期间,和玉高林和高林同创累计减持公司股份合计为1,300,000 股,减持股份数量累计达到公司股份总数的0.32%。截至公告日,和玉高林和高林同创合计持有公司股份32,779,500 股,占公司总股本的8.19%。和玉高林和高林同创计划6 个月内,以大宗交易或集中竞价方式减持公司股份合计不超过12,002,999 股(即合计不超过公司总股本的3%)。

    片仔癀前三季度净利润同比增近两成,拟分拆控股子公司片仔癀化妆品上市。片仔癀披露三季报,公司2020 年前三季度营业收入50.70 亿元,同比增长16.78%;归属于上市公司股东的净利润13.29 亿元,同比增长19.83%。基本每股收益2.20 元。公司董事会拟授权公司及控股子公司片仔癀化妆品经营层启动分拆片仔癀化妆品上市的前期筹备工作,本次分拆后公司仍将维持对片仔癀化妆品的控制权。片仔癀化妆品主要从事化妆品的研发、生产和销售,旗下拥有“片仔癀”、“皇后”等品牌。

    宝新能源第三季度净利同比增逾4 倍。宝新能源披露三季报,公司前三季度实现营收56.18 亿元,同比增长47.94%;归属于上市公司股东的净利润14.26 亿元,同比增长200.69%;基本每股收益0.66 元。

    其中,第三季度公司净利润7.88 亿元,同比增长400.97%。

    【今日停复牌】

    停牌(7 家): 南新制药(688189)、ST 慧业(000816)、和科达(002816)、深深房A(000029 )、正元智慧(300645)、葛洲坝(600068)、中材国际(600970)

    复牌(1 家): *ST 乐通(002319)