基金产品投资价值分析:汇添富中证800ETF投资价值分析

类别:基金 机构:西部证券股份有限公司 研究员:王红兵 日期:2020-10-26

中证800指数具有中长期配置价值:

    第一,相比沪深300和中证500,在收益和风险上中证800指数更为均衡。在2005/1/1~2020/10/16期间,有些年份各指数间的表现差距较大,比如2017年,沪深300和中证500的收益率分别为21.88%和-0.10%,中证800收益率为15.14%。对于择时能力不是很强的投资者,通过配置中证800指数,可以有效平滑各年份间的收益率,持有体验也会显著提升。

    第二,指数在风格特征上,偏向于大市值、低估值、高盈利、低波动。在2010~2020年期间,利用每期指数成分股调整后的信息对中证800进行归因分析。整体来看,中证800指数偏向于大市值、低估值、高盈利、低波动等风格特征;此外,在截面分析上,相较中证500和中证1000,中证800指数的盈利能力更强、估值水平更低、波动性更低。

    第三,指数基本面向好,给定14倍估值假设下,持有至2021年底有较大概率获得11.4%的上升空间,具备中长期配置价值。中证800在2019~2020年保持一致的运行特征,即指数波动区间为T-1年基本面价值和T+2年基本面价值,在给定14倍估值假设下,2022年基本面价值将成为中证800指数下一个目标点位,即5655点,当前买入持有至2021年年底,加上指数分红后的年化收益大概率有11.4%,具备中长期配置价值,并且随着持有时间拉长,年化收益率还将有所提升。

    汇添富中证800ETF投资价值分析:

    第一, 基金跟踪的指数具有中长期投资价值。

    第二,基金的跟踪偏离度和跟踪误差都非常小,同时,在同类产品中,该基金规模最大,流动性较好。

    第三,基金管理人和基金经理具有丰富的指数型基金产品的管理经验。截至2020/6/30,汇添富基金旗下指数型基金31只,管理规模为378.15亿元,基金经理人数6人,均排名前列。现任基金经理为过蓓蓓女士和乐无穹女士,分别于2015/8/3和2019/4/15开始担任基金经理,截至2020/6/30,管理基金资产总规模分别为168.48亿元和60.66亿元,两人在指数基金管理方面都有着丰富的投资经验。

    风险提示:本报告的统计结果基于历史数据,未来市场结构可能发生变化,历史表现不能直接线性外推。