家用电器行业9月数据月报：空调冰箱外销高增长 洗衣机增速转正

核心观点：

    社零数据：家电社零总额小幅下滑。根据国家统计局数据，2020 年9月家用电器和音像器材类限额以上社会消费品零售总额同比下降0.5%（-4.8pct）。（注：括号内数字为当月增速较上月增速环比变化值）

    商品住宅新开工、竣工面积同比下降，环比回落。原材料价格出现回落。根据国家统计局数据，2020 年9 月商品住宅销售面积YoY+7.7%（-7.0pct），商品住宅新开工面积YoY-3.6%（-4.8pct），商品住宅竣工面积YoY-17.3%（-12.3pct）。家电主要原材料价格略有下降，汇率持续升值。（注：括号内数字为当月增速较上月环比变化值）

    白电：空调外销表现亮眼，洗衣机内外销同比增速转正，冰箱外销保持高增长。出货端（产业在线9 月数据）：空调：内销666 万台，YoY-0.2%（1-9 月6350 万，YoY-16%）；外销354 万台，YoY+17%（1-9 月4771 万，YoY+1%）。冰箱：内销386 万台，YoY+6%（1-9 月3013 万，YoY-6%）；外销437 万台，YoY+57%（1-9 月3054 万，YoY+16%）。洗衣机：内销435 万台，YoY+5%（1-9 月2947 万，YoY-10%）；外销206 万台，YoY+15%（1-9 月1376 万，YoY-13%）。

    零售端（奥维云网1-9 月累计销量监测数据）：空调：线上YoY+9%、线下YoY-27.9%；冰箱：线上YoY+17.3%、线下YoY-21.1%；洗衣机：线上YoY+13.9%、线下YoY-27.5%。均价端（奥维云网9 月数据）：空调：线上YoY+0.6%（-0.1pct）、线下YoY-6.2%（-4.3pct）；冰箱：线上YoY+11.4%（+2.6pct）、线下YoY+3.2%（-4.4pct）；洗衣机：线上YoY+7.9%（+4.1pct）、线下YoY+3.0%（-2.8pct）。（注：均价端括号内数字为当月增速较上月增速环比变化值）

    小家电：高景气度持续。根据奥维云网监测数据，2020 年1-9 月各品类线上累计零售额口径，小家电依然持续高增长。其中，破壁机、煎烤机、料理机YoY 分别为 +96%、+60%、+50%。

    厨电：线上销售表现良好。根据奥维云网监测数据，2020 年1-9 月各品类累计零售额：消毒柜：线上YoY+13%、线下YoY-28%；油烟机：

    线上YoY +5%、线下YoY-21%；燃气灶：线上YoY+15%、线下YoY-22%。

    投资建议：9 月空调市场内销基本维持、外销增势良好，整体发展平稳。

    冰箱外销持续强劲增长。此外，本月洗衣机市场内外销转正。鉴于此，我们建议继续关注业绩稳健、长期竞争力显著的白电龙头：海尔智家、美的集团、格力电器。关注受益消费升级的小家电龙头九阳股份、小熊电器、新宝股份。

    风险提示。海外疫情加剧；原材料价格大幅上涨；汇率大幅波动；行业竞争格局恶化。