医药生物:美股医药2020三季报会议纪要系列2:罗氏(RHHBF.OO)

类别:行业 机构:国盛证券有限责任公司 研究员:张金洋 日期:2020-10-24

  罗氏公司公布2020 年三季报。2020 年前三季度公司合计收入439.79 亿瑞士法郎,同比增长1%。分季度看:Q1 开年总体增长强劲;Q2 受疫情、封城令等影响,增速放缓,需要在院内使用的品种承压较大;Q3 业绩复苏,特别是新药以及新冠相关的诊断产品表现靓眼;公司预计Q4 业绩将会继续复苏。分产品类型来看:药品板块收入为343.17 亿瑞士法郎,同比降低1%,新药高速增长抵消了大部分生物类似药带来的负面影响。体外诊断板块收入96.62 亿瑞士法郎,同比增长9%,增长动力主要来自于新冠相关检测业务。文章内容来自罗氏2020 三季报业绩会议。

      药品板块:新旧产品过渡期,后续动力强劲。2012 年至今,罗氏公司成功研发并上市了18 个新药,疾病领域拓展至眼科、神经系统、血液病等。

      截止目前,新药收入占比已达到43%,并且有加速扩张的趋势。分疾病领域看:肿瘤药收入总体下滑8%,三大专利过期的单抗药物继续承压,Tecentriq Q3 恢复环比增长,一线NSCLC 和一线SCLC 适应症促进该品种在全球放量;血友病品种Hemlibra 为长效制剂,疫情期间较同类品种更有优势,目前全球接受该疗法的患者超过8000 人,该品种单季度收入5.72 亿瑞士法郎,同比增长57.0%;免疫炎症药物Actemra 虽然属于老品种,但是疫情其间该品种被用于治疗新冠肺炎患者,因此增速达到33%。

      体外诊断板块:疫情期间分子诊断业务高增长。年初至今该板块总体收入增长9%,主要增长动力来自于分子诊断业务,同比增长77%,其中Q3单季度增速达到124%,分子诊断业务中PCR 相关的诊断增速超过233%。

      公司在三季度末推出三大新品,预计该类产品将为Q4 带来可观的收入。

      中心实验室和POC 诊断业务同比下滑7%,主要因疫情期间门诊量下降所致,公司认为这可能会对整个医药行业造成比较长远的负面影响。

      研发:药品+诊断纷纷高频推出新品。公司Q3 单季度上市了3 个NME 品种,分别为治疗视神经脊髓炎谱系疾病的Enspryng、治疗RET+非小细胞肺癌的Gavreto 以及治疗脊髓性肌萎缩的Evrysdi。体外诊断方面,公司推出多种新冠抗体、抗原以及核酸检测新品,其中还包含可同时检测新冠病毒以及流感病毒的品种,为流感季做好充分准备,并进一步提高了检测效率以及通量。抗原检测对于疫情管理至关重要,主要因其高效高通量的特点:该类品种一个小时可以检测300 份样本,目前全球已经有7 万台相关的检测仪器。

      风险提示:药品降价的风险。研发失败或进度低于预期的风险。疫情反复影响产品销售的风险。