酒店行业报告:需求加速恢复推动各指标跌幅收窄 二三线表现优异

类别:行业 机构:天风证券股份有限公司 研究员:刘章明 日期:2020-10-23

【旅游】

    旅游业复苏加快,海南市场已实现正增长。海南省游客数量和旅游收入自2020 年1 月开始逐步恢复,分别于9 月和8 月实现同比增长。2020 年9 月,海南省全省旅游人数592.03 万人次,首次实现同比增长,同比增速为0.3%。

    旅游收入自2020 年8 月实现同比增长后,9 月达80.1 亿元,实现12.5%的同比增长。

    【航空】

    民航客运量疫情后逐渐回升,降幅收窄,恢复状况良好。2020 年9 月,我国完成旅客运输量4,793.9 万人次,同比增速为-12.5%,较8 月环比增长4.3%。

    其中,国内航线旅客占主要比重,国内航线运输旅客4,775 万人次,同比增速-1.94%,环比增长3.9%。1 月-9 月累计旅客运输量为2.8 亿人次,同比增速为-43.6%。1 月-9 月国内航线累计旅客运输量为2.7 亿人次,同比增速为-38.45%。

    【全国酒店市场】

    酒店需求增速回正,供给增速稳定。9 月酒店需求增速转正达到2.5%,较8月环比提升10.9pct;酒店供给增速2.0%。酒店供给2 月增速为-5.2%,3 月快速回正,但4-8 月基本在2%左右,9 月小幅回落至1.6%,去年4-9 月酒店增速约为4.6%-4.7%。

    RevPAR 复苏趋势良好,入住率实现正增长。9 月份RevPAR 为253.08 元(同比-8.9%,环比-7.9%),ADR 为399.86 元/间·夜(同比-9.8%,环比-4.25%),Occ 为63.3%(同比0.3pct,环比-2.5pct)。1-9 月累计 RevPAR 为168.56元(同比-43.1%),ADR 为378.6 元/间·夜(同比-16.3%),Occ 为44.5%(同比-21.0pct)。

    【上市公司】

    三大酒店集团稳步复苏,RevPAR、ADR 分别恢复至93%和92%,Occ 超过19 年同期实现正增长。9 月RevPAR 为169.57 元(同比-7.1%,环比-0.6%),ADR 为228 元/间·夜(同比-7.9%,环比+1.7 %),Occ 为74.3%(同比+0.6pct,环比-1.8pct)。1-9 月累计RevPAR 为119 元(同比-39.9%),ADR 为211 元/间·夜(同比-16.2%),Occ 为56.6%(同比-22.3pct)。

    【分层次和档次】

    中高端复苏情况接近经济型,二三线城市优于一线城市。9 月份中高端酒店持续发力,整体复苏情况向经济型酒店靠拢,Occ 本月复苏情况优于经济型酒店。经济型酒店平均房价快速增长拉动RevPAR 快速恢复,中高端平均房价比较而言增速较缓。一线城市复苏速度不如二三线。

    风险提示:旅游市场不景气,秋冬疫情再爆发风险,国内外宏观经济增速不及预期。