材料行业日报:内蒙古煤炭产量回升明显

类别:行业 机构:川财证券有限责任公司 研究员:许惠敏 日期:2020-10-22

2020 年10 月21 日,上证综指报收3325.2 点,跌0.09%;深证成指收13467.91点,跌1.00%;Wind 材料行业一级指数4128.66 点,跌1.12%。

    【钢铁】今日钢铁板块表现平稳,板块中银龙股份、ST 抚钢表现较好。近期钢材需求端整体表现较好,建筑钢材方面,螺纹钢贸易商成交量在24 万吨左右,除东北、西部地区因天气因素短期需求受扰外,其余地区实际需求较为稳健,后续影响建材需求的因素或将是北方天气转冷,建议关注北方地区贸易商螺纹钢成交情况。中期维度,地产“三条红线”抑制中期需求预期,当前地产数据销售数据较好,但开工施工增速偏弱,考虑地产资金面边际持续收紧及去年四季度钢材需求的高基数(暖冬+赶工双重推动),预计今年四季度钢材需求整体表现或难以超过去年同期水平。上市公司层面,近期多家钢企公布三季度业绩预告,河钢资源三季度业绩受益于铁矿石价格上行同比上涨,华菱钢铁、鞍钢股份三季度业绩则得益于汽车、工程机械产销好转带动板材盈利回暖而表现较好,我们测算三季度热卷、冷板盈利中枢为200、300 元/吨,同比增长180、210 元/吨,板材企业三季度业绩同比上行确定性较高。

    标的方面,普钢方面,板材企业盈利好于长材,关注南钢股份、华菱钢铁、宝钢股份等;新材料方面,今年以来,军工订单放量,高温合金等特殊合金钢需求好转,关注相关个股ST 抚钢;特钢及不锈钢个股盈利韧性较强,行业具备长期成长性,关注永兴材料、久立特材、甬金股份等。

    【煤炭】今日煤炭板块继续回调,个股中淮北矿业、宝泰隆及盘江股份等焦煤股表现较好。商品层面,动力煤港口价格在内蒙鄂尔多斯煤矿产能放量的背景下小幅回落,秦皇岛5500 大卡动力煤继续回落,当前已来到608 元/吨;焦炭方面,主流焦企在需求旺盛,港口、焦化厂焦炭库存偏低的背景下提起第五轮提涨,目前下游钢厂暂未回应。当前,煤炭供需的主要变化集中于供给端,一方面,近期内蒙煤矿开工率出于“保供稳价”目的大幅提升,新一期内蒙地区煤矿开工率环比增加24.35%;内蒙全区日煤炭产量已达到290 万吨左右,相较月初涨幅近120 万吨。当前,为保障今冬明春煤炭供给,内蒙多级政府多次开会强调“增产保供”,预计内蒙煤矿高开工率状态或将维持至年底。此外,在需求端,当前电厂库存经前期补库有所回升,当前全国统调燃煤电厂煤炭库存达到1.49 亿吨,煤炭库存可用天数达到32 天,为同期最高水平,电厂采煤需求环比回落也一定程度上起到了压低港口煤价的作用。

    焦煤方面,我们维持前期观点,继续看好焦煤价格上涨。我国自澳洲进口焦煤量占焦煤总进口量40%左右,且多为低硫主焦煤、可替代性差,澳煤限制进口对焦煤供给影响更为明显,叠加下游焦炭需求旺盛、吨焦盈利较高、让利上游空间大,焦煤上涨逻辑顺畅、上涨空间可观;焦煤企业建议关注区域供需向好、公司层面具有产能增长、新项目投产预期的优质企业,相关标的为淮北矿业、平煤股份、盘江股份。

    【基本金属】铜方面,由于南美Escondida 以及 Candelaria 铜矿的劳工谈判问题而陷入罢工风险,进口铜矿TC 仍维持低位,表明铜矿供应仍相对紧张,基本面对铜价仍有支撑;铝方面,国内库存水平维持低位,看好节后需求回升,价格有望继续回暖;宏观层面海外宽松货币政策、弱美元环境、国内经济持续复苏,继续看好铜铝等基本金属价格。

    【贵金属】美国众议院长佩洛西对总统特朗普提出的约1.8 万亿美元的经济刺激计划表示反对,新一轮财政刺激计划大选前难以落地;但人民币对美元持续升值,美元指数走弱,黄金价格小幅走强,黄金个股继续回暖。目前中长期来看美国一段时间内将维持宽松货币政策,美元可能长期走弱,黄金板块中期维度继续看好。

    【能源金属及新材料】 欧洲9 月主流9 国注册量合计13.3 万辆,同比增加195%;1-9 月累计注册量66.2 万,累计同比增加119%。欧洲新能源汽车销量持续放量,同时国内新能源汽车8、9 月份继续回暖,带动产业链持续好转,上游锂盐价格逐步反弹,同时,国内通过《新能源汽车发展规划》,行业长期发展趋势不改,上游锂钴价格有望继续反弹,建议继续关注锂相关标的。

    风险提示

    下游用电企业复工节奏迟缓,煤矿安全检查影响煤矿生产。