可转债事件点评:可转债再掀“熔断潮” 警惕炒作风险

类别:债券 机构:渤海证券股份有限公司 研究员:朱林宁/张婧怡 日期:2020-10-22

  事件:

      2020 年10 月20 日,在蓝盾转债的带领下,多只可转债大涨,盘中临时停牌。在10 月20 日当日盘中有13 只转债触发熔断,当晚蓝盾股份、盛路通信、模塑科技三家公司发布了交易风险提示。

      10 月21 日,可转债延续“火爆”,今日7 只转债盘中临停,分别为万里转债、九洲转债、新天转债、蓝盾转债、起步转债、尚荣转债、模塑转债。其中万里转债、九洲转债、蓝盾转债盘中临时停牌两次。而蓝盾转债换手率再次达到12436.26%。

      点评:

      进入十月以来,可转债市场回暖,而本周随着转债换手率的飙升,部分个券出现暴涨现象。而本次暴涨的主要标的依然为小市值个券,部分标的前期已经经历过一轮炒作。今年5 月初,随着泰晶转债的强制赎回公告发布,对市场爆炒的转债均产生显著影响。强制赎回的条件一般有两个:一个是连续三十个交易日至少有十五个交易日股价上涨到转股价的130%,另一个是流通数量低于3000 万元。所以应警惕价格过高,流通盘过低的转债。今年以来,共有98 只可转债进入转股期,其中有40 家公司发布了“不提前赎回转债”

      的公告。部分公司可能前期发布不提前赎回可转债的公告,但后期发布强制赎回公告,所以对于符合强制赎回条件的个券仍应注意风险。

      另一方面, 随着10 月26 日可转债新规开始实施,可能不利于转债个券爆炒的延续。今年7 月24 日,上交所和深交所分别发布了《关于做好向不特定对象发行的可转换公司债券投资者适当性管理工作的通知》:自10 月26日起,参与可转债申购、交易的普通投资者,应当以纸面或者电子形式签署《向不特定对象发行的可转换公司债券投资风险揭示书》(以下简称风险揭示书)。该通知主要对可转债的打新、交易的权限进行监管。

      对可转债的投资依然需要关注上市公司的基本面,所属正股趋势和可转债内在转股价值。对于高转股溢价率、高换手率、高收盘价类转债应及时规避风险。

      风险提示:

      公司业绩不及预期,强赎风险,监管风险等。