资金面周观察:股市流动性改善 北上资金净流入

类别:策略 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:陈龙/卫辛 日期:2020-10-21

  金融市场流动性:

      本周资金面维持宽松,随着缴税日期的延后,银行流动性相对宽裕,资金情绪向好,7D 价格小幅下行,银行提前备付存款,存单收益率继续上行,债券市场方面,本周经济数据陆续公布,在社融、出口数据的好转,叠加市场对经济复苏的预期偏乐观,长债市场承压,全周10Y 国债上行4BP 至3.22%。期限利差方面,10-1Y 国债利差变化不大,收窄1bp 至50bp,10-1Y 国开的利差走阔5bp 至94bp。

      股票市场流动性:

      本周股市流动性改善。具体来说,资金流入方面,新发基金(股票+混合)437 亿(前值120 亿),融资余额流入244 亿(前值109 亿),北上资金累计净流入111 亿(前值113 亿)。资金流出方面,产业资本净减持45 亿(前值159 亿),IPO 发行187 亿(前值0 亿)。

      值得关注的是本周公布了保险的最新持仓数据, 8 月保险投资股票余额环比持续上升。截止2020 年8 月,保险投资股票与证券的余额2.76万亿,较上月增加0.03%;占整体资金运用余额的13.5%。

      海外市场:

      本周美元兑人民币中间价均值为6.73,9 月均值为6.81,8 月均值为6.93。CFETS 人民币汇率指数10 月16 日收于95.08,上周为94.26,9 月平均为94.02,8 月平均为92.51。美债方面,本周长短期收益率较上期均有所下降。

      风险提示:政策监管超预期的风险。本报告主要是在目前政策环境下对股市流动性的判断,若未来政策监管超预期调整,则对股市流动性可能需要进一步判断分析。