医药行业周报:冠脉支架集采方案出台 兼顾使用习惯和价格

类别:行业 机构:渤海证券股份有限公司 研究员:甘英健/陈晨/张山峰 日期:2020-10-21

  投资要点:

      本周行情

      本周,申万医药生物板块下跌2.28%,沪深300 指数下跌0.95%,医药板块跑输沪深300 指数1.33%,涨跌幅在申万28 个一级子行业中排名第21 位。六个子板块全部下跌,其中化学制药和生物制品板块跌幅较大,分别下跌2.74%和2.72%;中药和医疗服务板块跌幅较小,分别下跌1.16%和1.61%。截止2020 年10 月20 日,申万医药生物板块剔除负值情况下,整体TTM 估值为50.78 倍,相对于剔除银行股后全部A 股的估值溢价率为86.83%。个股涨跌方面(剔除新股),新光药业、正川股份和香雪制药涨幅居前,成都先导、利德曼和硕世生物跌幅居前。

      行业要闻

      10 月15 日,浙江嘉兴公布新冠疫苗价格:接种2 剂次 200 元/支共400元;10 月15 日,复宏汉霖贝伐珠单抗独家适应症以最高 4300 万美元授权 Essex 进行全球开发;10 月16 日,国家组织高值医用耗材联合采购办公室下发关于《国家组织冠脉支架集中带量采购文件》的公告;10 月17 日,生物安全法表决通过,人类遗传资源管理迎新规;10 月19 日,国家医保局印发《区域点数法总额预算和按病种分值付费试点工作方案》,明确以地级市统筹区为单位开展试点工作。

      投资策略

      受冠脉支架集中采购的影响,本周医药板块走势较弱,短期来看可能会对相关企业业绩构成压力,但是长期有利于行业的规范和头部创新型企业的发展。随着三季报窗口期的到来,多家医药公司公布了三季度业绩,和病毒的防护、检测及治疗相关的企业业绩呈现较高的增长,并且进入秋季后,疫情的防控难度加大,国外疫情的二次回升和国内疫情的小规模爆发使市场对相关领域的关注度有所提升。我们认为短期内疫情的发展可能会超预期,建议关注疫情防护、检测和急救板块,从长期来看,由于老龄化的加速到来,建议投资者逢低布局景气度高的子行业。疫苗近期已调整到合理估值水平,并且随着新冠疫苗研发的进展加快,势必会提升市场的热度,建议投资者重点关注,比如智飞生物(300122)、康泰生物(300601)和沃森生物(300142)。同时,疫情后周期公共卫生补短板势在必行,新一轮医疗器械采购周期即将展开,具有显著临床价值的医疗设备及生产企业有望受益,比如器械龙头迈瑞医疗(300760)、安图生物(603658)等。除此之外,创新和消费升级仍旧是人口老龄化的永恒热点,建议持续关注创新药研发龙头恒瑞医药(600276)以创新产业链上的药明康德(603259)、泰格医药(300347),此外建议关注长春高新(000661)一心堂(002727)和天坛生物(600161)等。

      风险提示:外部市场风险;药品/耗材降价风险;药物研发不达预期。