电力行业动态点评:9月发电量同比增长5.3% 水电增速强劲

类别:行业 机构:川财证券有限责任公司 研究员:白竣天 日期:2020-10-21

  事件

      10 月19 日,国家统计局公布2020 年9 月份能源生产情况。9 月份,我国规模以上工业发电量6315 亿千瓦时,同比增长5.3%,增速比上月回落1.5 个百分点;日均发电量210.5 亿千瓦时,环比减少23 亿千瓦时。1 至9 月份,发电量54086 亿千瓦时,同比增长0.9%。

      点评

      9 月份,我国规模以上工业发电量6315 亿千瓦时,同比增长5.3%,增速比上月回落1.5 个百分点。今年4 月份以来,我国全社会用电量连续实现正增长,经济复苏趋势明显。

      分品种看,水电发电量增速表现强劲,新能源发电量继续维持高增长。9 月份,火电同比增长0.2%,较上月回落6.0 个百分点;风电增长11.3%,回落7.4 个百分点;水电增长22.8%,加快13.9 个百分点;核电增长7.4%,加快6.5 个百分点;太阳能发电增长4.0%,加快1.9 个百分点。火电发电量环比回落,增速回落主要是由于水电发电量大幅增长对火电形成挤压。水电方面,今年7、8、9 月,我国主要流域来水向好,汛期雨水偏多,水电具备优先上网优势,9 月发电量大幅增长,预计三季度水电企业业绩可观。新能源方面,核电、太阳能发电量增速环比提升,风电增速环比回落,总体均保持较高增速。

      用电端来看,第二产业用电量超预期增长带动整体用电量大幅提升。9 月份,全社会用电量6454 亿千瓦时,同比增长7.2%。分产业看,第一产业用电量85亿千瓦时,同比增长11.6%;第二产业用电量4108 亿千瓦时,同比增长8.6%;第三产业用电量1162 亿千瓦时,同比增长5.1%;城乡居民生活用电量1099 亿千瓦时,同比增长4.0%。9 月正值秋收秋种重要时段,第一产业用电量实现高增长。第二产业用电量超预期增长带动整体用电量大幅提升。9 月,制造业景气度大幅回升,中国制造业采购经理指数(PMI)为51.5%,比上月上升0.5 个百分点,制造业PMI 数据延续景气运行态势。9 月制造业新订单指数为52.8%,环比再度上升0.8 个百分点,连续第5 个月回升。

      建议关注市场开拓能力强、装机结构优质的电力企业:华电国际、华能国际、长江电力、川投能源、华能水电。

      风险提示:电力需求不及预期,煤炭价格大幅上涨,主要流域来水不及预期。