9月国内经济数据点评:三季度GDP增长4.9% 经济运行逐步恢复常态

类别:宏观 机构:东莞证券股份有限公司 研究员:费小平 日期:2020-10-21

事件:统计局公布数据,第三季度 GDP 同比增长 4.9%,预估为 5.2%,前值为 3.2%,前三季度GDP 增速0.7%,实现累计增速由负转正。中国9 月工业增加值同比增长6.9%,预期增长5.8%,前值增长5.6%。中国1-9 月城镇固定资产投资同比增长0.8%,预期增长0.9%,前值下降0.3%。

    中国9 月社会消费品零售总额同比增长3.3%,预期增长2.3%,前值增长0.5%。

    前三季度GDP 增速实现由负转正,9 月工业增加值同比超预期,经济整体恢复状况良好。第三季度GDP 增速4.9%,虽然略低于预期,但整体仍延续上升态势,较二季度GDP 增速扩大1.7 个百分点,显示出经济环比明显改善迹象。从工业增加值来看,前三季度工业增加值同比增长1.2%,涨幅扩大0.8 个百分点,采矿业和制造业增速明显提升。而9 月当月工业增加值更是超预期,达到6.9%,回到去年底的增速水平,显示出整体经济恢复良好,已经逐步回归正常水平。

    1-9 月投资同比增长由负转正,地产和基建投资双双回升,高新产业投资增速较快。前三季度投资增速转正为0.8%,较上月回升1.1 个百分点。

    其中地产投资增速进一步较快,前三季度增速达到5.6%,比1-8 月提高1 个百分点,对投资拉动力度加大。基建投资累计增速实现由负转正,同比增长0.2%,较1-8 月回升0.5 个百分点。1-9 月制造业投资仍下降6.5%,但降幅收窄1.6 个百分点。另外,高技术产业投资增长9.1%,增速相对较快。

    9 月消费增速高于市场预期,零售增速恢复较快,汽车拉动作用持续。9月社会消费品零售总额增速达到3.3%,较上月提升2.8 个百分点,明显好于预期,而前三季度消费增速则为-7.2%,降幅收窄。9 月商品零售增速恢复较好,增长4.1%,从具体商品来看,饮料类、烟酒类产品需求恢复较快,增速回升较多,分别达到22%和17.6%;而化妆品类、金银珠宝类和日用品类同比增速仍保持高位。另外,汽车消费保持持续景气,增速高达11.2%,连续三个月高于10%增速,对消费增速起到持续推动。

    总体来看,9 月经济恢复势头强劲,经济运行逐步恢复常态,四季度有望继续回暖势头。当前内需恢复势头良好,GDP、投资累计增速均实现转正,消费增速也好于预期,外贸数据仍保持较快增长。外部环境则受海外疫情、海外经济等不确定因素仍需观察。不过管理层后续仍将继续推进“六稳六保”工作,预计国内经济将保持韧性,四季度有望延续恢复势头。

    风险提示:中美贸易摩擦;海外疫情恶化。