长信科技(300088):业绩增长符合预期 可穿戴与UTG双轮驱动

类别:创业板 机构:国盛证券有限责任公司 研究员:郑震湘/陈永亮 日期:2020-10-21

  公司发布三季报,公司20Q3 实现营业收入18.81 亿元,同比增长32.89%;实现归母净利润3.05 亿元,同比增长12.74%。单季度毛利率28.59%,净利率16.39%。业绩符合预期,2020 年可穿戴开始贡献业绩增量,2021 年UTG 有望逐渐起量。

      公司受益于可穿戴市场放量,智能手表百花齐放,品牌客户的优质产品逐一落地。Apple Watch 系列热销,公司顺利打入大客户供应链,客户资源丰富,包括大客户、华为、OPPO、三星、Fibit、华米等。目前需求饱满,公司持续扩张OLED 可穿戴模组产能,增强盈利能力。

      公司减薄业务具备较强的技术能力, 服务领先面板厂和国际大客户NB&PAD,凭借良率优势份额不断增加。公司UTG 技术布局玻璃减薄、切割及断面处理、玻璃表面处理等,目前和玻璃厂、面板厂、终端客户合作顺利,能做到0.3um,且满足较高性能要求。公司卡位UTG 全工艺流程,有望受益于下游可折叠市场逐渐起量。

      公司具备完备的车载显示模组布局,覆盖车载Sensor、车载触控模组、车载盖板、车载触显一体化模组等产品。依托公司现有车载客户群体,触摸屏、LCD、平面盖板都已进入国际一线车厂和Tile1 供应链,并持续整合并开发出应对车载曲面显示模组的高端产品,满足终端车厂需求。

      可穿戴、汽车电子、UTG 持续加乘,业绩进入上升通道。可穿戴领域百花齐放,UTG 有望成为可折叠手机新一代应用方案,汽车电子从国产品牌切入Tier 1 供应商,预计公司2020~2022 年归母净利润为11.28/14.68/17.08亿元,维持“买入”评级。

      风险提示:下游需求不及预期、新产品拓展不及预期、供应链风险