材料行业日报:板材企业盈利韧性较强

类别:行业 机构:川财证券有限责任公司 研究员:许惠敏 日期:2020-10-21

每日点评

    2020 年10 月19 日,上证综指报收3312.67 点,跌0.71%;深证成指收13421.19点,跌0.82%;Wind 材料行业一级指数4148.30 点,跌0.28%。

    【钢铁】今日钢铁板块表现平稳,板块中甬金股份表现较好。今日统计局公布了钢铁粗钢产量、地产基建等下游需求投资增速等行业数据。在下游方面,房地产8、9 月份数据持续呈现销售好,但开工施工增速偏弱,考虑地产资金面边际持续收紧及去年四季度钢材需求的高基数(暖冬+赶工双重推动),预计今年四季度钢材需求整体表现或难以超过去年同期水平。在基建方面,1-9 月份基建投资增速同比增长3.2%,较1-8 月份下降0.8%,考虑专项债发放已进入尾声,四季度基建用钢表现或较为平稳。

    10 月份后,京津冀等周边地区将执行取暖季限产,关注钢铁供应端矛盾如何化解。考虑地产“三条红线”对抑制长期需求预期,近期钢铁板块情绪仍相对谨慎。钢铁板块中,长材类普钢板块仍处于周期性盈利下滑趋势,但板材企业盈利和供需较为稳健。考虑板材下游基建、汽车、家电等订单持续回暖,看好板材企业盈利持续性。另一方面,关注特钢、不锈钢等成长性子板块。

    【煤炭】今日煤炭板块有所下跌,系上个交易日板块大幅上涨后的回调,个股中山煤国际、淮北矿业等表现较好。当前我们认为煤炭板块的投资主线主要有两条,动力煤方面,短期内煤价在大秦线检修、北方港口煤炭调入量下降,水泥化工采煤需求稳定,部分电厂仍有补库存需求等因素支撑下有望维持韧性;中期维度,澳煤限制进口、今冬或形成拉尼娜现象,居民采暖、用电需求同比增长带动煤炭需求都将推升煤价中枢,利好煤企业绩修复;动力煤企业建议关注资源储备优势突出、业绩稳定且有一定分红潜力的煤企,相关标的为露天煤业、陕西煤业。焦煤方面,我国自澳洲进口焦煤量占焦煤总进口量40%左右,且多为低硫主焦煤、可替代性差,澳煤限制进口对焦煤供给影响更为明显,叠加下游焦炭需求旺盛、吨焦盈利较高、让利上游空间大,焦煤上涨逻辑顺畅、上涨空间可观;焦煤企业建议关注区域供需向好、公司层面具有产能增长、新项目投产预期的优质企业,相关标的为淮北矿业、平煤股份、盘江股份。

    【基本金属】铜方面,由于南美Escondida 以及 Candelaria 铜矿的劳工谈判问题而陷入罢工风险,进口铜矿TC 仍维持低位,表明铜矿供应仍相对紧张,基本面对铜价仍有支撑;铝方面,国内库存水平维持低位,看好节后需求回升,价格有望继续回暖;宏观层面海外宽松货币政策、弱美元环境、国内经济持续复苏,继续看好铜铝等基本金属价格。

    【贵金属】美国众议院长佩洛西对总统特朗普提出的约1.8 万亿美元的经济刺激计划表示反对,新一轮财政刺激计划大选前难以落地;但人民币对美元持续升值,美元指数走弱,黄金价格小幅走强,黄金个股继续回暖。目前中长期来看美国一段时间内将维持宽松货币政策,美元可能长期走弱,黄金板块中期维度继续看好。

    【能源金属及新材料】 欧洲9 月主流9 国注册量合计13.3 万辆,同比增加195%;1-9 月累计注册量66.2 万,累计同比增加119%。欧洲新能源汽车销量持续放量,同时国内新能源汽车8、9 月份继续回暖,带动产业链持续好转,上游锂盐价格逐步反弹,同时,国内通过《新能源汽车发展规划》,行业长期发展趋势不改,上游锂钴价格有望继续反弹,建议继续关注锂相关标的。

    风险提示

    下游用电企业复工节奏迟缓,煤矿安全检查影响煤矿生产。