文化传媒行业周报:细分行业发展潜力大 关注绩优行业龙头

类别:行业 机构:国开证券股份有限公司 研究员:王丽丽 日期:2020-10-21

内容提要:

    上周申万传媒一级行业指数上涨0.39%,表现落后于沪深300指数1.97个百分点,在申万28个一级行业中排名倒数第五。目前板块TTM市盈率为35.43倍,相对于全部A股的溢价率为85.98%。

    子板块呈现结构性分化走势,营销板块大幅走高,互联网传媒和文化传媒则呈现一定程度的调整态势。

    行业动态方面,根据近期中国网络视听节目服务协会发布《2020中国网络视听发展研究报告》,2019年我国网络视听产业规模为4541.3亿元;截至2020年6月用户规模已达9.01亿,超过95%的网民使用网络视听服务。其中,短视频的用户使用率87.0%高于综合视频的77.1%,用户规模8.18亿,位居细分行业之首。我们认为,网络视听服务的应用的产出形式及内容本身具备较大的推陈出新动力,随着PGC、UGC内容的不断产出,仍具较大的增长空间,行业发展潜力大。此外,电影票房方面,截至10月中旬,受疫情因素影响,中国电影票房首次超过北美,成为全球最大票仓,年度票房累计超过130亿元人民币(合19.4亿美元)。

    投资建议方面,随着国内经济复苏的推进,经济内循环有望持续带动国内消费势能的释放,国产快销品的推出节奏逐步加速伴随旺盛的推广需求,传媒板块下的营销子板块以及互联网相关公司的广告业务或将受益。另外,10月三季报进入集中披露时点,我们认为短期板块投资应围绕两条主线:1)季报预期良好的细分行业价值龙头,建议继续关注游戏行业龙头完美世界、三七互娱以及网络视听行业稀缺标的芒果超媒;2)关注前期受疫情因素影响较大,在国内疫情有效控制大背景下存在改善性行情的营销及影视板块,个股方面建议关注分众传媒、光线传媒。

    风险提示:疫情超预期变化风险;短期估值回调风险;行业增速下滑;行业政策发生重大变化;兼并重组失败;公司业绩低于预期;国内外股票市场可能出现的剧烈震荡等系统性风险;国内经济下行风险;全球经济下行风险。