电气设备行业周报：月度数据持续向好 关注高景气环节

　　周观点：月度数据持续向好，高景气环节是核心1）新能源汽车行业：国内新能源汽车行业拐点明显，月度同比环比数据持续向好，优质公司和不少环节已经满产；展望未来，国内外共振向上趋势将持续至少2-3 年，2021 年将大概率出现新能车渗透率加速趋势。具体到投资层面，景气度持续扩散，周期性环节和二线公司未来将呈现较好的业绩增速，周期性环节关注电解液中的六氟磷酸锂，二线公司推荐中科电气。板块仍是资本市场的主线，长期的投资方向，核心是特斯拉、宁德时代产业链。2）光伏行业：长期看，光伏市场空间由于技术进步持续打开，我们长期战略看好；但行业整体景气度可能进入中短期高点，此轮上行周期从2019 年开始，2020 年上半年季度增速可能下滑，而供给端逐步在加大释放，我们短期对行业持相对谨慎态度。整体看，行业将维持较高的景气度，结构性机会将不断涌现，光伏玻璃等环节仍是高景气度持续性较好的环节。投资方面，中长期关注具有全球核心竞争力的公司，隆基股份等龙头受益，短期关注逆变器、玻璃等环节的弹性机会，阳光电源、福莱特等受益。

    　　新能源车产业链景气度提升，数据同环比持续向好9 月国内新能源乘用车批发销量12.5 万辆，同比+99.6%，环比+24.1%。其中BEV批发销量10.2 万辆，同比+105%；PHEV 批发销量2.2 万辆，同比+55%。此轮大幅增长与以往最大的不同在于，主要由C 端需求增长驱动，从Tesla 到造车新势力和宏光MINI EV 的强势增长，优质供给催生需求的逻辑已于各细分市场全面演绎。9 月动力电池产量与装机量创2020 年月度新高，行业景气度上行。9 月国内动力电池产量达8.62GWh，同比+12.7%，环比+15.7%；装机量达6.58GWh，同比+66.6%，环比+28.8%。2020 年1-9 月国内动力电池产量累计达45.69GWh，同比-28.0%；装机量累计达34.22GWh，同比-18.8%，降幅进一步收窄。其中，宁德时代装机量稳居第一，中航锂电等二线厂商装机排名提升。投资逻辑：①新能源车产业链景气度持续攀升，各环节龙头公司受益：宁德时代、恩捷股份、天赐材料、科达利、璞泰来、三花智控、宏发股份。②从终端来看，国内优质车型层出不穷，给二线动力电池厂商及其供应链带来一定机会，推荐中科电气（10 月排产大超预期）等。

    　　板块和公司跟踪

    　　新能源汽车行业层面：比亚迪长沙工厂首条产线投产。

    　　新能源汽车公司层面：1）比亚迪2020Q1-Q3 预计实现归母净利润同比增长115.97%-128.67%；2）亿纬锂能获宝马定点信；3）欣旺达通过沃尔沃汽车资质审核。

    　　光伏行业层面：财政部拟提前下达2021 年补贴资金预算。

    　　光伏公司层面：晶澳科技2020Q1-Q3 预计实现归母净利润同比增长72.17%-90.82%。

    　　风电公司层面：明阳智能2020Q1-Q3 预计实现归母净利润同比增长55.76%-75.23%。

    　　风险提示：新技术发展超预期、疫情导致需求低于预期、新能源市场竞争加剧。