芒果超媒(300413)2020年三季报预告点评:三季度业绩预增150%-208% 芒果季风助力内容生态拓展

类别:创业板 机构:诚通证券股份有限公司 研究员:马笑 日期:2020-10-21

  事件:公司于2020 年10 月14 日披露2020 年三季报业绩预告公司发布2020 年三季报预告,2020 年前三季度实现归母净利润15.3-16.3 亿元,同比增长56.99%-67.25%,三季度实现归母净利润4.2-5.2 亿元,同比增长149.52%-208.01%;公司10 月18 日召开品鉴会,发布季风计划等新内容。

      三季度预增150%-208%,爆款综艺和影视剧助推广告和会员增长《乘风破浪的姐姐》等热门综艺和《以家人之名》《亲爱的自己》等热播剧集,有效带动公司广告收入和会员收入增长。根据芒果品鉴会,《乘风破浪的姐姐2》将在2021 年Q1 上线,节目将从话语权、竞技场、真人秀三大板块进行升级;2021 年Q3 上线《披荆斩棘的哥哥》则深入挖掘中年男性魅力。

      “马栏山魔法”抢占新赛道,芒果基因塑造长视频平台长久发展10 月14 日上午,第八届中国网络视听大会上《芒果TV:挺进主战场,抢占新赛道》演讲总结了芒果TV 四方面成功逻辑:建立相对闭环的工业化生产体系,建立坚不可摧的智能中台,建立开放共赢的合作体系,建立步步领先的商业模式。我们看好公司的创新、精品、开放、共赢的内容生产策略。

      战略性前瞻布局电商及线下娱乐,打造芒果集团化文旅商业生态公司“季风计划”打造国内首个台网联动周播剧新样态;同时基于长视频内容打造“小芒”电商,抢占新赛道;升级“大芒计划”,打造“芒果学院”,布局线下实景娱乐。我们看好公司基于内容和IP 打造的芒果大文娱生态。

      拟定增45 亿,持续扩展内容生态,搭建智慧视听媒体服务平台2020 年9 月27 日,公司发布向特定对象发行A 股股票预案,拟募资总额不超过45 亿元,拟用于内容资源库扩建项目(40 亿元)及芒果TV 智慧视听媒体服务平台项目(5 亿元),持续拓展内容生态,搭建智慧平台提质增效。

      我们看好公司“人才+内容”壁垒,持续推出精品综艺和剧集的能力,随着公司募资及引进投资者,生态边界有望持续扩大,维持“强烈推荐”评级看好公司持续推出精品综艺和剧集能力,充分发挥内容制作优势和全产业链协同优势,围绕精品内容开展新业态为公司带来新增量。预计2020/2021/2022年净利润预测分别为18.4/23.2/28.4 亿元,同比增长59%/26%/22%,当前股价对应PE 分别为73.8/58.4/47.8 倍。维持“强烈推荐”评级。

      风险提示:内容合规风险、人才流失、新项目及用户付费不及预期等风险。