宏观周报:通胀小幅回落 货币趋于中性

类别:宏观 机构:长江证券股份有限公司 研究员:于博/李书开 日期:2020-10-21

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      海外经济:美国通胀压力降低,欧洲秋冬疫情爆发。美国9 月季调后CPI 环比上涨0.2%,季调后PPI 环比上涨0.4%,整体通胀增速放缓。欧洲秋冬疫情爆发,英、法、意、西四国日新增确诊均超过1 万例。英国推出社交限制措施,法国将在部分地区实施宵禁,管制措施恐拖慢经济复苏步伐。

      国内经济:进出口超预期,需求增长趋缓,生产边际改善。9 月出口、进口同比增速分别上升至9.9%、13.2%,贸易顺差回落,表现好于预期。需求方面,10 月前17 天全国30 大中城市商品房成交面积同比下降7.4%;10 月前11 天乘联会乘用车零售增速反弹至21%,批发增速回落为-5%,走势分化。生产方面,上周高炉开工率震荡略降至68.2%,上周重点电厂当日耗煤量反弹至321 万吨,反映节后生产稳步恢复。

      国内物价:通胀小幅回落。9 月CPI 同比涨幅继续回落至1.7%,主要由于猪价拉低通胀。生猪存栏不断改善,储备猪肉投放增多,猪价环比由升转降。预计10 月CPI 同比继续回落。9 月PPI 同比降幅略扩大至-2.1%,主要受油价下跌拖累。国际原油价格下跌,油气开采、燃料加工等石油相关行业价格普遍回落。预计10 月PPI 同比小幅回升。

      国内流动性:货币趋于中性。银行间市场利率多数抬升,R001 和DR001 上升1BP、下降3BP;R007 和DR007 上升1BP 和2BP。央行公开市场净回笼1900 亿元。美元指数有所回升,人民币兑美元汇率走势分化。人民银行举行2020 年第三季度金融统计数据新闻发布会,会议发布2020 年第三季度金融统计数据。

      国内政策:总结经济特区建设经验,在更高起点上推进改革开放。习总书记出席深圳经济特区建立40 周年庆祝大会并讲话:深圳要建设好中国特色社会主义先行示范区,创建社会主义现代化强国的城市范例,提高贯彻落实新发展理念能力和水平,形成全面深化改革、全面扩大开放新格局,推进粤港澳大湾区建设,丰富“一国两制”事业发展新实践,率先实现社会主义现代化。

      风险提示

      1. 政策方向调整;

      2. 海外重启封城;

      3. 中美摩擦加剧。