家电轻工行业研究:地产销售投资高增 化妆品、文化办公用品和日用品社零增长强劲 家电家具累计降幅缩窄

类别:行业 机构:华安证券股份有限公司 研究员:虞晓文 日期:2020-10-20

  主要观点:

      地产端:月地产销售投资单月高增,竣工回暖不达预期。9月全国住宅销售面积单月同比增加7.7%至16414 万平方米;1-9 月全国住宅累计销售103614 万平方米,同比下降1%,累计降幅较1-8 月收窄1.5 个pct。

      社零方面: 9 月社会消费品零售延续回暖态势,连续两月单月零售总额同比正增长,累计降幅持续缩窄。

      家用电器和音像器材市场:9 月零售额同比下降0.5%,累计降幅缩窄1个pct。

      家具类零售额:9 月单月同比下降0.6%,累计降幅缩窄1.5 个pct。

      1-9 月家具类累计零售额同比下降11.4%至929 亿元,降幅收窄1.1 个pct。

      日用品:9 月日用品社零单月同比增长10.7%,累计同比增长6.8%。

      文化办公用品:9 月文化办公用品零售额单月实现12.2%的快速增长,累计同比增速回暖。

      化妆品:9 月化妆品单月高增长13.7%,增长强劲。

      投资建议:

      长期看好小家电板块的需求提升及新消费带来的行业焕新高增,持续建议关注多年维持小家电领域龙头地位、且能够顺应时代变迁迅速调整的九阳股份,建议关注具备较强爆款复制能力的新宝股份,并建议关注小家电稳定龙头苏泊尔、销量热度持续高涨的细分领域龙头小熊电器、专注打磨高端小家电品质和钻研用户需求的北鼎股份、具备较强产品优势和发展潜力的集成灶细分领域龙头浙江美大。持续关注零售恢复显著,预计将有明显边际改善精装修渠道厨电龙头老板电器。

      家居社零数据回暖,Q3 零售回暖,把握板块配置机会。推荐索菲亚、志邦家居、金牌厨柜,建议关注欧派家居。中期看,17 年的地产销售高峰对应的交房高潮有望来临。长期看,家居行业空间广阔,中小企业加速出清,品牌家居消费是大势所趋。轻工消费方面,持续推荐晨光文具,建议关注日用品板块的豪悦护理等。

      风险提示

      竣工回暖不及预期,疫情反复导致居民购买力下降。