保险行业快报:9月寿险保费同比-1.45% 产险保费同比+8.99%

类别:行业 机构:华金证券股份有限公司 研究员:崔晓雁 日期:2020-10-20

  投资要点

      整体:9 月上市险企寿险原保费收入同比-1.45%,产险原保费收入同比+8.99%9 月:上市险企寿险业务(国寿+平安寿+太保寿+新华+人保寿+太平寿)原保费收入合计1368 亿元,同比-1.45%,环比+22.62%,产险业务(人保产+平安产+太保产+太平产)原保费收入合计795 亿元,同比+8.99%,环比+13.68%。

      1-9 月:上市险企寿险业务(国寿+平安寿+太保寿+新华+人保寿+太平寿)原保费收入累计14402 亿元,同比+3.72%,产险业务(人保产+平安产+太保产+太平产)原保费收入累计6996 亿元,同比+7.94%。

      寿险:9 月新华同比+4.53%涨幅最高,1-9 月新华同比+24.50%涨幅最高9 月:新华保险178 亿元(同比+4.53%、环比+89.92%)、中国人寿508 亿元(同比-5.58%、环比+34.75%)、平安寿336 亿元(同比+0.16%、环比+7.22%)、太保寿162 亿元(同比-0.53%、环比-10.10%)、太平寿138 亿元(同比+3.38%、环比+67.36%)、人保寿46 亿元(同比-4.23%、环比-33.41%)。

      1-9 月:新华保险1344 亿元(同比+24.50%)、中国人寿5436 亿元(同比+9.38%)、平安寿3776 亿元(同比-4.01%)、太保寿1828 亿元(同比-1.63%)、太平寿1197 亿元(同比+1.68%)、人保寿821 亿元(同比-5.32%)。

      寿险新单:平安寿险个险新单9 月同比-10.86%,前9 月同比-14.16%。

      产险:9 月太保产同比+22.24%涨幅最高,1-9 月太保产同比+14.86%涨幅最高9 月:人保产险366 亿元(同比+2.62%、环比+17.98%)、平安产险267 亿元(同比+12.15%、环比+8.65%)、太保产险137 亿元(同比+22.24%、环比+14.89%)、太平产险25 亿元(同比+10.04%、环比+3.52%)。

      1-9 月:人保产险3442 亿元(同比+3.74%)、平安产险2195 亿元(同比+11.49%)、太保产险1146 亿元(同比+14.86%)、太平产险213 亿元(同比+7.99%)。

      投资建议:平安寿个险新单前9 月同比-14.16%(前8 月-14.49%),寿险新单缺口缓慢收窄,预计平安代理人改革仍在持续。板块更应关注2021 开门红以及受疫情影响下的低基数效应。前期判断平安预计松动开门红产品保障期限,实际上太保和平安开门红产品保障期限均有所缩短,“短缴快返”意味浓厚。目前开门红进展良好,国寿四款产品并驾齐驱。疫情影响下险企开始重新审视规模与价值的平衡,此次开门红的整体提前有望提振实际业绩与市场情绪,此外若冬季疫情反扑提早开门红也有规避风险作用。此外长端利率回升至3.20%、较为稳定,资产端持续修复。短期关注太保GDR 兑回限制期届满、套利空间一旦拉大存在抛售压力,依次推荐新华A/国寿A/平安A/太保A 及太平。

      风险提示:疫情反弹影响线下展业、宏观经济萎靡影响消费需求、长端利率下滑。