建材行业周报:玻璃厂库下降 价格继续上行

类别:行业 机构:长江证券股份有限公司 研究员:范超/李浩 日期:2020-10-19

  水泥:价格继续上行,京津冀报价提涨出货率稳中有升。本周水泥出货率84.6%,环升1.0 个pct,高于去年同期6.1 个pct。

      其中华东(不含鲁)、华中、西南出货率分别环比提升1.8、0.9、4.5 个pct 至94.8%、79.1%、76.5%,华南地区受阶段性台风降雨影响环比下降1.3 个pct。库存表现整体平稳,区域有所分化,华东的江浙地区分别下降2.0、5.0 个pct,西北的陕西下降5.0 个pct。整体看当前的水泥以及熟料库存处于较低水平,部分地区仍然低于去年同期水平。

      价格继续上涨,京津冀提涨。本周价格上涨地区有山西、山东、河南、湖北、上海、浙江和湖北,幅度10-30 元/吨;价格回落区主要是福建、四川、贵州和云南,幅度15-40元/吨。随着需求继续向好,库存处于相对低位,考虑到华东本身偏紧的供需格局,Q4价格有望继续上涨;北方价格表现平稳,近期京津冀水泥企业陆续公布价格上调50-60元/吨,可关注其后续落地情况。基建带动需求增长及格局优化,北方价格成长仍将持续。

    玻璃:厂库重回降势,价格继续上行

      库存下降,玻璃价格继续上行。本周玻璃原片库存小幅下降168 万重箱,降幅5.1%。

      社会库存在得到一定程度去化后,近期原片企业出货好转,生产企业库存重新开始下降,一方面当前加工厂在手订单充足,另一方面贸易商库存量相对有限。中期需求端受益竣工修复周期,我们认为玻璃景气趋势并未改变。本周现货价格继续上行,全国浮法均价1888.2 元/吨,环比提升5.8 元。成本端,纯碱在经历8、9 月大幅上涨后近期基本保持平稳,随着供给端的逐步修复,预计纯碱价格继续上行的难度较大,不排除回调可能。

    玻纤:需求良好,基本面延续强势

      玻纤价格延续强势表现。无碱粗纱市场厂家报价涨势强劲,假期后市场交投依旧向好,部分贸易商虽有一定货源,但多数池窑企业库存仍保持低位。现阶段货源仍紧俏,实际成交多数按前期签订合同执行。我们一直强调关注玻纤景气拐点,当前在持续得到验证。

      1)继续看好底部确认且边际改善的玻纤龙头(中材科技、中国巨石、长海股份);2)继续推荐后周期品种,看好后周期需求β 及龙头集中度的提升。继续推荐防水板块(东方雨虹、科顺股份、凯伦股份)、后周期家装建材(伟星新材、推荐兔宝宝、北新建材、永高股份,长期持续看好坚朗五金、三棵树);此外关注偏竣工端的玻璃,行业高景气有望持续,龙头成长性在持续凸显,关注旗滨集团。3)继续看好水泥,看好华东水泥下半年的价格弹性,北方水泥在基建需求支持以及格局优化下有望重现2018 年后华东走势。

      风险提示

      1. 地产销售投资等大幅下滑;

      2. 细分行业产能冲击增多。