化工行业周观点：寒冬将袭纺服订单火爆 拉涨上游原材料价格

　　上周市场回顾

    　　上周中信行业指数中，基础化工板块上涨2.95%，同期沪深300 上涨2.36%，基础化工板块同期领先大盘0.59 个百分点。石油石化板块上涨1.69%,同期落后大盘0.67 个百分点。其中,南京聚隆（37.08%）、双一科技（32.59%）、川环科技（29.45%）、名臣健康（26.64%）和硅宝科技（20.43%）位列涨幅前五，跌幅前五分别是：金丹科技（-14.90%）、斯迪克（-10.35%）、中旗股份（-10.22%）、卓越新能（-9.97%）和蓝晓科技（-9.85%）。

    　　行业核心观点：

    　　PTA：节后国内PTA 市场一扫8 月以来的颓势，上周市场价格开始小幅走高。10 月16 日国内市场PTA 均价3470 元/吨，环比上涨5.79%。PTA 此番逆转回暖的局面主要源于下游需求终端的强劲支撑。据气象局预测，今年大概率将是寒冬。冬季御寒服装面料应声呈现订单火爆的局面，下游多数厂家开工率攀升且订单已排至十一月中旬。纺服行业的强劲需求带动上游涤纶短纤、长丝、聚酯切片等产品需求和价格明显上涨，厂家采购原材料PTA 的积极性和报价都随之提升。加之近期国内新疆中泰、辽阳石化、扬子石化等PTA 厂家相继有检修停产计划，PTA 产量下滑，行业持续去库存，预计短期国内PTA 市场将维持利好态势，建议关注PTA 及下游材料相关龙头企业。

    　　MDI：节后国内MDI 市场价格一路高歌猛进。据百川数据显示，10 月16 日纯MDI 市场均价27000 元/吨，环比上涨22.73%；聚合MDI 市场均价20417 元/吨，环比上涨11.13%。

    　　此次价格大幅上涨主要原因在于美国陶氏、科思创及亨斯迈MDI 装置因遭遇不可抗力停产，MDI 供应量锐减，国内MDI 出口订单随之增加，供应商挺市态度坚决。后续10 月中旬至11 月下旬，上海科思创和亨斯迈、重庆巴斯夫、韩国巴斯夫以及日本东曹等厂家相继有停车检修计划，亚太地区MDI 供应将延续紧缩局面，预计短期内MDI 市场价格将维持高位运行，建议关注相关龙头企业。

    　　投资建议：我们建议关注2 条主线：1.随着国内疫情缓解逐步复工的传统周期大白马；2.具有政策支撑的国产替代相关的新材料板块，如碳纤维、涉及5G、半导体产业链的相关新材料。

    　　风险因素：国内经济回暖进度不及预期、国际原油价格持续震荡、MDI 下游高价抵触情绪明显成交量不及预期、PTA 去库存进度不及预期