债券研究：走进百河之城-盐城市城投梳理与比较

　　摘要：

    　　区域特征：盐城市地处江苏沿海中部，全市总面积16931 平方公里，下辖3 区（盐都、亭湖、大丰）、6 县（建湖、射阳、阜宁、滨海、响水、东台）。

    　　2019 年末常住人口720.89 万人。传统产业以汽车、机械装备制造、纺织、化工、农产品加工为主；近年来盐城市加速产业转型升级，重点打造新能源、电子信息、节能环保、大数据等新兴产业。

    　　经济与财政：2019 年盐城市实现GDP5702.3 亿，位居江苏第8 位；人均GDP 为79149.0 元，同比增长5.3%。2019 年盐城市实现一般公共预算收入383.0 亿，同比增长0.5%；其中税收收入295 亿，占比77%；一般预算支出878.3 亿，同比增长4.5%，财政自给率为43.6%。政府性基金收入实现389.6 亿，同比增长9.7%。

    　　债务风险：2019 年盐城市地方债务余额为1177.4 亿，债务限额为1218.4亿，地方举债空间为3.4%，剩余债务空间有限。地方政府债务余额/GDP为20.6%，地方政府债务余额/一般预算收入为307.4%，地方政府债务余额/综合财力为106.2%。各区县政府债务负担方面，响水、阜宁和建湖政府债务率均在100%以上；考虑发债城投有息债务后，大丰区、盐都区债务负担重。

    　　盐城市市级、区县29 家城投平台梳理。涉及存续债券192 只，债券余额1137.85 亿。我们从企业各项业务的最新情况、对外担保、银行授信、在建项目规模和未来投资压力等方面对市本级、区县级和园区平台进行分类和梳理，帮助投资者厘清各家主体的风险。