晨会纪要

类别:晨报 机构:兴业证券股份有限公司 研究员: 日期:2020-10-19

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      持久战:聚焦三季报亮点方向——A 股策略周报双循环相关政策密集出台,继续聚焦“十四五”规划相关机会。深圳示范区、成渝双城经济圈等中长期经济发展方向愈发清晰。10 月26日即将召开的十九届五中全会关于“十四五”规划相关产业政策值得投资者重视,阶段性提升投资者风险偏好,对相关产业政策支持板块较为有利。1)在能源安全领域加大新能源,如风电、光伏等新能源运用维度。

      2)科技竞争“卡脖子”领域,如半导体、软件设计、高端设备等方面。

      3)内循环和内外“双循环”中,内需增长、新型城镇化、经济圈建设,沿着要素市场化改革中的户籍制度改革等。在内外双循环中,沿着开放、吸引外商,促进中国经济转型升级等方向,可能给投资者带来的机会。4)以新冠肺炎疫情为契机,在医疗基础设施建设、公共卫生等方面迎来产业政策支持。

      1) 把握以“十四五”主要政策受益方向,新能源(光伏、风电、新能源车)、军工、半导体等。经过了接近3 个月的调整后,科技成长相关板块阶段性凸显一定性价比。叠加产业政策和“十四五”相关规划出台在即,科技成长有望迎来风险偏好提升窗口期。在当前位置,从结构和局部性出发,像光伏、军工等优质细分赛道,景气向上的周期成长股,中报业绩改善较为明显的方向,筹码结构分布合理的值得重点关注。其次,“十四五”规划有望受益,迎来政策催化,如半导体链条、新能源车链条等值得重点关注。大创新的科技创新是本轮长牛机会的主线。

      2) 周期制造,把握补库存,经济复苏主线。沿着经济从“通缩”

      转向基本面“复苏”,部分行业进入补库存周期,特别是当前处于库存周期底部区域的中游原材料、工业品,如汽车、造纸、机械等中游制造业,化工、建材、有色等中游原材料。PPI 改善+补库存的“量”、“价”齐升的格局是对这些品种盈利改善较好的阶段。

      风险提示:中美博弈超预期加大,美股二次探底【兴证环保公用】皖能电力深度:点火价差呈扩大趋势,净送出电量或有预期差

      投资建议:煤价中长期向下趋势基本确定,利好公司成本端;市场电的短期不确定性消失,电价趋稳;区外电力需求提升且特高压输入电量影响有限,公司机组利用小时数有望提升。基于以上假设,我们预计公司2020-2022 年归母净利润为10.7/12.3/13.5 亿 元,同比增长39%/15%/10%,对应10 月18 日收盘价的PE 为9.1/7.9/7.2 倍,首次覆盖给予“审慎增持”评级。

      风险提示:宏观经济波动、煤价大幅上升、电价下调、产业政策风险、项目未能如期建设等