石油化工：长丝景气度提高 背后发生了什么？

　　纶长丝价格强势，纺服行业火热在今年双节前夕，由于下游备货力度不足，“金九”涤纶长丝市场需求不及预期，价格并未在旺季上涨，9 月份DTY、POY 和FDY 价格分别下跌0.77%、0.49%和2.24%。但10 月之后，涤纶长丝价格一改颓势，DTY、POY 和FDY 价格分别上涨8.53%、7.39%和5.05%。据报道，在纺织重镇苏州盛泽，不少企业订单甚至已排到明年。遭遇“最困难的一年”的中国纺织服装行业，迎来久违的火热行情背后的原因是什么呢

    　　行业零售复苏持续，库存虽仍处高位但去化较快一季度后，服装零售增速逐月改善，并已于8 月首次回正。库存端而言，受到疫情影响，纺织工厂复工复产延迟，同时需求端大幅萎缩，纺织服装行业的原料PTA、涤纶长丝、纱线和坯布等的库存几乎在2020 年都创造历史高位，目前虽然大部分仍然高于历史同期水平，但随着旺季带来的需求复苏，行业已经处于去库阶段，且库存去化速度较快。

    　　受冷空气影响气温骤降，服装销售火爆

    　　除了国内整体消费复苏外，今年冷空气也对服装销售起到促进作用。国家气候中心预计，今年冬季，将形成一次弱到中等强度的拉尼娜事件。对比部分主要城市最高气温与最低气温相比去年的差值，我们发现10 月至今，今年温度明显较去年偏低。受低温天气提振服装销售火爆，十一期间全国百家重点大型零售企业零售额中，男装、女装和童装同比分别增长 23.9%、13.1%和27.3%，明显超过食品、化妆品和金银珠宝增速。

    　　国外疫情扩散，行业订单回流

    　　疫情之后中国纺织品服装出口增速大幅回升，纺织纱线、织物及制品出口增速快速回升至33.7%，服装及衣着附件出口增速也逐月回升。中国PMI 出口新订单9 月上升至50.8，年内首次站上50 上方。中国纺织品服装出口增速大幅回升，或因印度等东南亚国家订单回流。以印度为例，由于疫情迟迟无法得到有效控制，印度很多工厂没有办法如期开工，大量纺织订单被取消，或者转向中国等其他国家。

    　　投资建议

    　　随着项目投产盈利，民营大炼化价值链重构及业绩中枢提升正逐步被验证，同时受益于服装需求回暖带动的原料价格大幅上涨，推荐恒力石化、荣盛石化、恒逸石化。