有色钢铁行业周报(2020年第42周)：供给担忧促镍价上涨 需求回暖致锂价回升

核心观点

    小金属：供给担忧促镍价上涨，需求回暖致锂价回升。锂方面，本周国产56.5%氢氧化锂价格为4.9 万元/吨，环比持平；国产99.5%电池级碳酸锂价格为4.1万元/吨，环比明显上涨2.50%；国产60%、4.35V 钴酸锂价格为22.2 万元/吨，环比持平。钴方面，本周1#钴价格为27.5 万元/吨，环比微幅下跌0.36%。

    需求端，2020 年9 月我国新能源汽车月产量为13.6 万辆，销量为13.8 万辆，同比分别增长52.74%、72.96%，产销均刷新9 月历史记录。镍方面，本周印尼500 万工人罢工，引发供给担忧，LME 镍价环比明显增长2.42%。

    铜：9 月各国PMI 环比以升为主，铜价待需求验证。铜供给和电解铜方面，本周，铜冶炼厂粗炼费（TC）、精炼费（RC）环比持平。铜需求方面，各国制造业PMI 环比以上升为主。铜价方面，本周LME 铜库存环比大幅增长20.09%，LME 铜现货结算价环比微幅下跌0.85%。建议关注需求节奏及累库情况。

    金：美国大选在即，美元走强金价短期承压。本周金价环比小幅下跌1.21%，持仓量环比小幅下降1.22%。美国总统特朗普周四表示，为了与众议院民主党达成一项协议，他同意寻求比白宫提出的1.8 万亿美元规模更大的新冠疫情刺激计划。我们认为，下半年疫情、美国总统大选的不确定性、国际经贸摩擦或带来避险需求，金价短期波动不改上行趋势。美国10 年期国债收益率为0.74%，环比上周小幅下降1.37%；美国实际利率（名义利率-通胀）环比仍保持下降。

    钢：高库存仍待消化，钢价或维持震荡。本周螺纹钢消耗量环比大幅上升50.69%，产量环比微幅下降0.32%。钢材社会和钢厂库存合计环比明显下降6.02%、同比上升28.36%。长流程成本微幅下降，短流程成本微幅上升，综合钢价指数微幅上涨，螺纹钢毛利环比大幅上升118.79%。受高库存影响，我们判断钢价或维持震荡。

    投资建议与投资标的

    小金属：建议关注锂电上游锂、钴磁材标的：赣锋锂业（002460，未评级）、华友钴业（603799，买入）（东方证券新能源汽车产业链团队覆盖）、正海磁材（300224，未评级）、盛屯矿业（600711，买入）。

    铜：建议关注拥有雄厚铜精矿资源的铜冶炼企业：江西铜业（600362，未评级）紫金矿业（601899，未评级）、云南铜业（000878，未评级），以及锂电池铜箔生产企业：嘉元科技（688388，未评级）、诺德股份（600110，未评级）等。

    金： 建议关注行业龙头：紫金矿业（601899，未评级）、山东黄金（600547，未评级）、盛达资源（000603，未评级）等。

    钢：普钢方面，建议关注区位优、成本管控强、分红水平高的长材龙头：方大特钢（600507，未评级）、三钢闽光（002110，未评级）；特钢方面，建议关注国内中高端特钢龙头： 中信特钢（000708，买入）、ST 抚钢（600399，未评级）。

    风险提示

    宏观经济增速放缓；原材料价格波动。