市场策略周报:三季报预告的线索

类别:策略 机构:长江证券股份有限公司 研究员:包承超/邓宇林 日期:2020-10-19

  核心观点

      1. 三季报预告前瞻:主板小市值公司表现较弱,科技成长企业基本面有支撑。

      2. 受益于海内外经济修复的顺周期行业,如化学制品、造纸、基本金属等;受益于行业景气回升的汽车、军工、新能源等值得关注。

      3. 大势维持战略看多。风格上,结合经济修复,持续重视“风格再均衡”。增配低估值周期成长股,大金融优选保险地产券商。

      周度交流:三季报预告的线索

      伴随利率中枢抬升,盈利对市场的驱动力渐强,投资者对公司三季报业绩的敏感度提升。三季报中折射出的企业盈利情况,或将成为短期内市场的核心矛盾。下周开始,三季报将密集公布,目前已经披露的三季报业绩预告隐藏了哪些信息?对三季报行情有何指引作用,本文对三季报业绩预告进行了梳理,供投资者参考。

      1. 短期:上周市场情绪热度普升,银行接近过热,休闲服务四连降。截至上周五,我们构建的情绪指标CJDI(扩散指数)读数普升,全A CJDI 上升15pct至40%。用于度量市场宽度的观测指标:上证综指CJBI 和HS300 CJBI 最新读数回升,情绪反弹较为广泛,多数行业升至20%以上。框架模型下,我们认为短线情绪仍有修复空间。

      2. 目前三季报整体披露率偏低,且披露公司市值偏小,细分行业中农林牧渔、传媒、化工等行业披露率相对较高。具体披露情况看,中小企业板、创业板、科创板的业绩展望较好,预告中披露的三季度业绩增速中位值上限均超30%,而主板小市值公司业绩展望偏弱。细分行业中,建议关注:1)受益于海内外经济修复的顺周期行业,如化学制品、造纸、基本金属等;2)受益于行业景气回升的汽车、军工、新能源等。回溯历史上业绩预告发布前后行情,短期来看,若公司业绩展望为正,公告披露后股价表现不差,但通常弱于业绩预告发布前夕;而展望为负,对市场的影响更多集中在公告披露之后,及时止损有其必要性。

      3. 中期观点:维持战略看多。剩余流动性框架下,中期维持牛市判断。

      行业配置:增配周期成长,大金融优选保险地产券商国内大循环推进提升市场对低估值风格关注度,前期已有较多低估值周期成长股表现优异,风格收敛仍在进行。建议增配周期成长股,大金融优选保险地产券商。

      主题配置:持续关注国改的深化

      年度层面积极关注有股权激励意愿及方案的上市国企。