煤炭行业周报:产地保供逐步兑现 煤价预计向绿色区间回归

类别:行业 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:蔡屹/王锟 日期:2020-10-19

CCTD:综合交易价、现货平仓价上涨。2020 年10 月,动力煤长协价(Q5500)为547 元/吨,月上涨5 元/吨。10 月16 日,CCTD 秦皇岛动力煤综合交易价(Q5500)为580 元/吨,周上涨2 元/吨;CCTD 秦皇岛动力煤现货平仓价(Q5500)为612 元/吨,周上涨4 元/吨。

    港口:秦港平仓价轻微下跌、环渤海指数上涨。10 月16 日,秦港动力煤(5800 大卡、5500 大卡、5000 大卡、4500 大卡)平仓价分别为637、607、551、490 元/吨,周变化分别为下跌1 元/吨、下跌1 元/吨、持平、持平。10 月14 日环渤海动力煤价格指数为559 元/吨,周上涨8 元/吨。

    产地:动力煤、焦煤、无烟煤均上涨。动力煤:10 月16 日,山西大同Q5500 坑口含税价428 元/吨,周上涨16 元/吨;10 月16 日,鄂尔多斯Q5500 坑口含税价389 元/吨,周持平;10 月16 日,陕西榆林Q5800 动力煤价格416 元/吨,周上涨10 元/吨。

    焦煤:10 月16 日,古交地区2 号焦煤坑口含税价840 元/吨,周上涨20 元/吨。开滦肥精煤车板含税价1455 元/吨,周持平。无烟煤:10 月16 日,晋城地区无烟中块坑口含税价940 元/吨,周上涨20 元/吨。阳泉地区无烟洗中块车板含税价920 元/吨,周上涨20 元/吨。

    期货:动力煤下跌、焦煤上涨。10 月16 日,动力煤期货(活跃合约)收盘价593 元/吨,周下跌21.4 元/吨。焦煤期货(活跃合约)收盘价1335 元/吨,周上涨14 元/吨。

    国际煤价:国际动力煤、焦煤均下跌。国际动力煤: 10 月15 日,欧洲ARA 三港、南非RB 港、澳洲NEWC 港价格分别为56.88、57.41、53.44 美元/吨,分别为周下跌0.86 元/吨、2.75 元/吨、4.55 美元/吨。中国进口焦煤:10 月16 日峰景矿硬焦煤(澳洲产,中国到岸)为132 美元/吨,周环比下跌12.5 美元/吨。10 月16 日,基于CCI指数测算的国产动力煤与进口动力煤的差价为266.5 元/吨,周上涨25.6 元/吨。

    运输情况:沿海运价上涨,港口运量增加。沿海煤炭运价:10 月16 日,秦皇岛至广州运价37.4 元/吨,周上涨0.6 元/吨;秦皇岛至上海运价28.1 元/吨,周上涨0.5 元/吨。铁路运量:2020 年9 月,大秦线煤炭运量3513 万吨,月环比上升1.39%。

    煤炭库存:上游港口库存、重点电厂、钢厂焦化厂库存均增加。1)港口:10 月16日,北方港口煤炭库存1935 万吨,周环比增加7 万吨。10 月16 日,广州港库存为284.1 万吨,周环比降低6.1 万吨。2)钢厂及焦化厂:10 月16 日,国内样本钢厂炼焦煤库存878.14 万吨,周增加35.99 万吨;独立焦化厂炼焦煤库存848.96 万吨,周增加23.38 万吨。

    下游变化:钢铁库存减少、焦炭价格上涨。1)钢铁:10 月16 日,全国主要城市螺纹钢库存777.68 万吨,周减少54.21 万吨。上海20mm 螺纹钢含税价3740 元/吨,周环比上升10 元/吨。2)焦炭:10 月16 日,唐山二级冶金焦价格为2000 元/吨,周上涨50 元/吨;山西二级冶金焦价格为2060 元/吨,周上涨50 元/吨。

    本周观点:本周,煤价保持强势,港口库存开始增加,下游库存位于季节性高位。未来短期内,产地保供政策将逐步兑现,煤价将面临短期压力,并逐步向绿色区间回归。

    预计今年冬季,煤炭价格将处于绿色区间上沿震荡。推荐组合:陕西煤业、中国神华、兖州煤业、淮北矿业。

    风险提示:宏观经济增长失速、在建煤矿投产超预期、政策调控风险