机械军工行业周报：挖掘机9月销量再超预期；聚焦光伏风电锂电等新能源设备

　　投资建议

    　　【核心组合】三一重工、恒立液压、上机数控、杭氧股份、国茂股份、东睦股份、建设机械、先导智能、华测检测、美亚光电、日月股份、航发动力、洪都航空、内蒙一机、红相股份、铂力特【重点股池】浙江鼎力、中联重科、徐工机械、金辰股份、迈为股份、捷佳伟创、晶盛机电、北方华创、中微公司、精测电子、杭可科技、矩子科技、锐科激光、柏楚电子、捷昌驱动、八方股份、春风动力、杰瑞股份、克来机电、广电计量、杭叉集团、杰克股份、弘亚数控、中山金马、中航沈飞、中直股份、中国海防、大立科技、光威复材、应流股份、海特高新、中航机电、中航光电、航天发展

    　　【上周报告】【内蒙一机】深度：坦克装甲车龙头：外贸接力，内需持续。【大立科技】深度：

    　　红外行业快速成长，军工属性被低估。【青鸟消防】深度：国内消防报警龙头：受益行业集中度提升和进口替代。【工程机械行业】挖掘机9 月销量大增65%，增速提速！持续力推挖机产业链龙头。【中联重科】Q3 业绩加速增长，下游需求持续高景气。【红相股份】第三季度业绩提速，军工电子明后年有望大幅增长。

    　　【核心观点】光伏、风电、锂电等新能源设备需求旺盛；工程机械三季度延续高景气；持续看好国防军工、工程机械、光伏/锂电/半导体设备龙头，建议聚焦三季报业绩超预期子行业。

    　　【工程机械】9 月单月挖掘机销量为2.6 万台，同比增长65%；其中国内销量2.3 万台，同比增长71%；出口0.34 万台，同比增长31%。挖掘机1-9 月销量为23.7 万台，同比增长32%。挖掘机8 月销量同比增长51%，9 月增长提速，基建地产需求拉动下挖掘机景气度有望持续超预期。三一重工9 月市占率近29%，龙头市占率提升趋势明显，估值将继续提升。预计2020 年全年挖掘机销量增速超25%，混凝土机械增速超20%，汽车起重机增速15%以上。持续推荐龙头三一重工、建设机械、浙江鼎力、中联重科、杭叉集团；看好恒立液压、徐工机械、艾迪精密、安徽合力等。

    　　【国防军工】外部：美国重返大国博弈、遏制中国显性化；美国相继退出重要军控条约，全球军备竞赛压力大增。内部：据国防战略规划，进入先进装备列装期，“十四五”预计将加快先进装备的列装与训练投入，建设与第二大经济体相称的国防装备。装备增速显著加快且可持续，部分细分市场未来几年复合增速将达到甚至超过15%，龙头公司复合增速将超过20%。持续推荐铂力特、内蒙一机、航发动力、振华科技；看好洪都航空、中国海防、湘电股份、中国沈飞、中航科工、大立科技等。

    　　【光伏/风电设备】9 月欧洲、中国、GE、BP 相继提出能源转型目标，欧盟上调2030 年减排目标至55%，光伏有望从补充能源向主力能源转型；国家能源集团计划2020-2025 年新增光伏装机2500-3000万千瓦，光伏在集团电力总装机中占比大幅提升；可再生能源发展“十四五”规划有望上调，中央积极落实“2030 年达峰、2060 年碳中和”决策，光伏行业需求有望超预期。光伏设备重点推荐上机数控、金辰股份、晶盛机电、捷佳伟创、迈为股份；风电设备重点推荐日月股份。

    　　【锂电设备】9 月海外电动车销量大超预期，德/法/英/西等国销量YOY+3.4/2.2/1.6/2.1 倍。9 日国务院通过《新能源汽车产业发展规划》，为新能源汽车产业的未来发展指明了方向。持续看好锂电设备龙头先导智能、杭可科技等。

    　　【半导体设备】发改委发布《关于扩大战略性新兴产业投资培育壮大新增长点增长极的指导意见》；第三代半导体产业将写入十四五规划，半导体国产化大势所趋，半导体制造设备2020 年销售额或创新高。推荐晶盛机电，看好设备龙头北方华创、中微公司、精测电子、海特高新等。

    　　【检测检验】持续推荐华测检测，看好广电计量、安车检测、苏试试验。

    　　【消费升级】智能升降桌和医疗床景气向好。推荐捷昌驱动、中山金马，看好八方股份、春风动力。

    　　【工业气体】全球龙头林德、法液空7000-8000 亿元市值，行业空间大，推荐杭氧股份。

    　　风险提示

    　　1）基建及地产投资低于预期；2）中美贸易摩擦加剧；3）新冠疫情扩散超预期影响。