晨会纪要

类别:晨报 机构:西部证券股份有限公司 研究员:雒雅梅 日期:2020-10-19

【宏观】2020 年9 月通胀数据点评:食品价格回落带动CPI 下行,四季度预计将会延续

    展望Q4,猪价扰动因素减弱,居民消费需求继续回暖,预计CPI 将会回到0-1%区间。9 月社融再超预期,我们认为我国货币环境已经保持宽松,尽管CPI 在Q4 还会在猪肉价格回落的带动下有所下行,但在没有明显实体经济的通缩压力的情况下,货币政策不会过度放宽,降准降息的概率较小。尽管债市不断调整,但短期内尚未到拐点。权益市场更加受益于经济复苏。

    【策略】行业配置之景气度跟踪(第4 期):新能车产销两旺,银行保险基本面继续改善

    随着流动性驱动逐步转向基本面和业绩驱动,银行、保险以及可选消费等顺周期板块逐步表现靠前。

    工程机械、交运的高景气印证了国内基建投资和出口对于经济的拉动作用,而汽车、服装等可选消费的相继修复表明消费对于经济的拉动正在逐步加速。

    下游新能车产销两旺,服装消费加速复苏;TMT 方面全球PC 出货量创出新高,国内软件景气度稳步回升;银行、保险随经济回暖而逐步改善。

    【策略】每周市场资金流动性跟踪:经济修复向Q3 季报传导顺畅,内外资流入周期

    受益于国内经济数据稳步恢复,国内经济增速“斜率”抬升,叠加十四五政策规划的推出,对市场风险偏好形成有效提振,内、外资均呈现大幅回流加仓布局;然而,海外“二次疫情”仍在加剧,并且美国新一轮疫情纾困政策依旧难产,伴随着美国大选日益临近,海外不确定因素或持续对外资流入情况形成较大影响。我们对市场资金整体情况保持谨慎乐观,建议关注:券商+银行+疫苗+电气设备+汽车(包含新能源汽车)+家具。

    【电气设备】电新行业周报20201012-1018:新能源望享政策红利,电车迎景气向上拐点

    8GW 竞价项目正式转平价,光伏发展维持高景气。新能源汽车产销同比保持增长,四季度高景气有望持续。北京宣言有望促进十四五风电装机量高增,看好风电板块发展。