越野SUV行业专题报告:供给创造需求 下一个蓝海?

类别:行业 机构:长江证券股份有限公司 研究员:高登/袁子杰 日期:2020-10-19

需求分析:我国对越野SUV 需求呈多元化特征越野SUV 特指以非承载车身为架构,具备四驱功能的SUV。在我国,消费者对于越野SUV 的需求呈现多元化的特征。除传统意义上的越野需求以外,家用需求(日常通勤、旅游)、工地需求、审美需求等都是大众家庭期望越野SUV 所满足的各个方面需求,相对而言,纯粹定位于越野功能的越野SUV 销量反而不如能满足综合需求的越野SUV。

    规模现状:越野SUV 整体渗透率低,三十万元以下的国产车销量低2019 年我国越野SUV 年销量约23 万辆,历史增速整体优于乘用车平均水平,但渗透率不到1%,在我国属于小众市场。分部来看,我国越野SUV 售价以30 万元为分水岭,30 万元以上市场以进口车居多,30 万元以下以国产车居多,30 万元上下的销量比重约为2:1,换言之,国产车集中发力的30 万元以下经济型越野SUV 市场规模仍然偏低。

    规模展望:国产供给受限局面逐步打开,销量有望大幅扩容我们认为优质产品的供给不足是导致销量不高的核心原因,尤其在30 万元以下市场,用户对越野SUV 需求多元化,但综合实力突出的车型较少。展望未来,长城汽车新款哈弗H9 已通过家用、越野等综合功能的全面升级,实现了销量飞跃,未来更多优质车型的投放有望拉动越野SUV 销量显著增长。我国购车主力在30 万元以下,同时对标海外越野SUV 渗透率主要在2%-3%,未来我国越野SUV 销量有望提升至60 万辆水平。

    格局展望:产品综合力制胜,长城汽车有望扩大优势我国越野SUV 市场参与者较少,30 万元以上市场以丰田为主导,30 万元以下市场长城汽车是龙头。展望未来,多元化需求的越野SUV 市场当中,能兼具家用、越野功能,综合实力较强的车型有望脱颖而出,长城汽车既有越野SUV 根基,且家用SUV 领域性价比领先,在未来有望拔得头筹。长城汽车已发布全新“坦克·WEY”平台,后续有望加速越野SUV 产品升级与市场投放,有望扩大领先优势,销量与市场份额持续提升。

    投资建议:供给创造需求,下一个蓝海?

    我国消费者对越野SUV 需求呈现多元化特征,但综合实力较强的车型仍然较少。未来优质产品的投放有望加速越野SUV 需求释放,推动市场规模显著增长。长城汽车已在30 万元以下市场位居龙头地位,在越野SUV 的根基上,充分结合家用SUV 领域的高性价比优势,未来有望继续扩大领先优势,实现销量快速增长。重点推荐长城汽车。

    风险提示

    1. 车市需求复苏力度不达预期;

    2. 车企价格战削弱企业盈利。