电气设备行业周报:“十四五”新能源发展的首要推动力是IRR的吸引力

类别:行业 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:朱玥/陶宇鸥/曾英捷/王吉颖/孙帅 日期:2020-10-19

行业投资策略:新能源发电方面,重申看好经济性更强的光伏产业链龙头隆基、通威、晶澳等和能穿越周期的风电零部件龙头日月股份。电动车方面,9 月国内新能源乘用车产量13.2 万辆,同比增加33%。优质供给推动下,国内需求增长逻辑正逐步兑现。持续推荐特斯拉、MEB 产业链等龙头宁德时代、恩捷股份等。电网数字新基建仍系后疫情时代经济复苏主线,继续推荐新基建龙头标的国电南瑞。

    新能源发电:领导人提出我国碳排放力争于2030 年前达到峰值,努力争取于2060 年前实现碳中和,为新能源带来历史性机遇,大力发展新能源将在十四五成为重要政策。

    “十四五规划”关键抓手是非化石能源占比。推荐:隆基股份、晶澳科技、通威股份、日月股份、亚玛顿等。

    新能源汽车:中国9 月新能源汽车销量13.8 万辆,同比增长68%,环比增长26%,超预期,反应需求回暖非常明显。9 月欧洲新能源汽车再度引爆,季度末特斯拉冲量,大众ID.3 首发即成为爆款,预计Q4 国内外进入新能源汽车旺季。持续推荐海外供应链以及特斯拉供应链推荐全球供应链核心标的:宁德时代、恩捷股份、璞泰来、宏发股份、当升科技、科达利、先导智能(机械覆盖)等。

    电力设备:1-9 月全社会用用电量同比增长1.29%,其中9 月单月同比增长7.28%,持续维持较高增速。2020 年以来国家电网连续3 次上调投资额,预计2020 年国网电网投资额将达到4600 亿元,同比增速(扣除农网)已接近20%,同时结构优化倾向于高压侧、电力物联网和充电桩。继续首推龙头国电南瑞,建议关注电力物联网核心标的国网信通,建议关注特高压弹性标的许继电气、平高电气。

    工业控制:9 月制造业PMI 为51.5%,同比+1.7%,环比+0.5%,制造业持续回暖。尽管公共卫生事件扰乱了下游行业自动化需求,但国内龙头企业也凭借出色的交付能力及响应速度抢占了部分高端市场份额,加速了进口替代过程,叠加中小企业在冲击下被淘汰,国内工控龙头市场份额快速提升,预计公共卫生事件过后业绩将加速修复。

    推荐继电器龙头宏发股份、工控龙头汇川技术,建议关注研发能力强、多元化经营的麦格米特。

    三句话推荐个股:

    隆基股份:硅片行业格局日益清晰,公司毛利率显著高于同行,盈利能力行业领先,贡献本次光伏行业发展前景。

    宁德时代:远期全球动力电池望呈现双寡头格局,成长空间广阔。公司深挖成本、技术、客户等护城河,现金流良好,折旧计提谨慎,财务指标健康。

    晶澳科技:公司坚持一体化发展并取得优异成效,后续产能持续优化扩张,锁定硅料供给提升供货保障有效控制成本。

    宏发股份:全球最大的继电器供应商,自主研发能力突出。市场空间快速增长,公司市占率快速提升,传统业务增速稳健。

    风险提示:光伏新增装机不及预期、限电改善不及预期等;电动汽车产业链价格降幅超预期的风险;光伏、风电装机不达预期的风险;电网投资不达预期的风险等。