固定收益信用周报:发行利率多数上行 负面事件持续频发

类别:债券 机构:国海证券股份有限公司 研究员:靳毅 日期:2020-10-19

一级市场 发行规模方面,本期信用债(含企业债、公司债、中票短融、PPN)发行总规模2620.67 亿元,偿还总规模2809.85 亿元,净融资额-189.18 亿元。发行利率方面,从交易商协会的非金融企业债务融资工具估值来看,不同期限不同等级发行利率均处于持平或上行态势。按发行额来看,AAA 级发行占比76.62%,AA+级占比15.19%,AA 级占比7.99%。

    二级市场 本期信用债合计成交4378.00 亿元,银行间市场是公用事业和采掘行业比较热门,交易所市场是房地产行业受到较多关注。

    本期3 年期和5 年期中票收益率均有所回落。期限利差方面,3 年期和5 年期中票期限利差均有所收窄。信用利差方面, AAA 级不同期限信用利差有所走扩,AA+级和AA 级不同期限信用利差均有所收窄。

    等级变动 本期主体评级正向级别调整的企业共1 家,涉及化工行业,为民营企业。本期债项评级正向级别调整的共1 家企业的2 只债券,为主体评级正向级别调整的企业。本期主体评级负向级别调整的企业共3 家,涉及公用事业、汽车和电子行业,其中1 家为民营企业,1 家为地方国有企业,1 家为中外合资企业。本期债项评级负向级别调整的共2 家企业的7 只债券,为主体评级负向级别调整的企业。

    事件概览 本期负面事件有:(1)北大方正集团有限公司未按时兑付利息、(2)金杯汽车股份有限公司担保人评级调低、(3)上海申华控股股份有限公司担保人评级调低、(4)上海巴安水务股份有限公司兑付风险警示、(5)苍南县国有资产投资集团有限公司交易商协会自律处分、(6)中信国安集团有限公司未按时兑付本息、(7)泰禾集团股份有限公司未按时兑付本息。

    风险提示:关注信用风险事件对整体利差的影响。