电子行业周报:IPHONE12系列亮相 苹果全面进入5G时代

类别:行业 机构:中航证券有限公司 研究员:张超/宋子豪 日期:2020-10-18

本周行情:

    本周电子(申万)指数-1.27%,行业排名27/28;上证综指+1.96%,深证成指+1.83%,创业板指+1.93%。

    个股涨幅前五:易德龙(+26.45%)、朗科智能(+23.82%)、超频三(+16.70%)、台基股份(+14.12%)、拓邦股份(+14.03%)。

    个股跌幅前五:海能实业(-21.47%)、圣邦股份(-16.38%)、信维通信(-14.51%)、鹏鼎控股(-12.13%)、创世纪(-11.94%)。

    重要事件

    10 月10 日,广东省工业和信息化厅公布5G 基站数据:今年1—8月,全省新建5G 基站61625 座,为省政府下达4.8 万座建设目标的128.4%,并且提前超额完成全年建设任务。其中,5G 基站数与5G 用户数均居全国第一。

    10 月12 日,2020 胡润中国10 强消费电子企业:华为、小米、OPPO、vivo 位列前四,华为以1.1 万亿价值成为中国最值钱消费电子企业。

    10 月14 日,半导体光刻设备制造厂商阿斯麦(ASML)发布2020 年第三季度业绩:第三季度净销售额为39.58 亿欧元,同比增长32.6%,毛利率为47.5%;净利润为10.62 亿欧元,上一季度为7.51 亿欧元。第三季度净预订额为29 亿欧元。

    10 月14 日,据外媒Guru3D 报道,因三星无法足够快或足够大规模地生产基于Ampere 架构的GPU,英伟达决定将转单台积电。

    10 月15 日,日本信越化学公司(Shin-Etsu Chemical)将花费约300 亿日元(2.85 亿美元),把半导体光刻胶的产能提高20%,以扩大高端芯片制造半导体关键材料的供应。信越化学占据全球20%-30%的市场份额,该公司生产的光刻胶以高灵敏度和高效制成效率而闻名。

    投资建议

    本周,苹果发布了iPhone12 系列四款手机,并在屏幕、外观材料、芯片、摄像系统和无线充电技术上实现升级。iPhone 12 系列全部采用OLED 屏幕,四款机型均具备HDR 显示、原彩显示、广色域(P3)等性能。新机采用了超瓷晶面板,是苹果与康宁共同研发打造的一种超越玻璃的材料,通过增加高温结晶的新步骤,让纳米级瓷晶体生长在玻璃基质内,以大大地增强坚固性。另外,搭载A14 仿生芯片的iPhone12 系列,成为全球首款使用5nm 制程芯片的智能手机,A14 仿生芯片中集成了118 亿个晶体管,对比A13 数量增加了近40%,在提升性能的同时更加节能。摄像方面,iPhone 12 mini、iPhone 12 采用新双摄系统,1200 万像素广角摄像头的光圈较iPhone 11 有所提升,达到了f/1.6,同时也采用了首个7P 镜头,低光性能提升27%,照片和视频会有更少的噪点和更高的亮度。除此之外,iPhone12 系列采用MagSafe 磁吸技术,提升无线充电质量。

    iPhone 12 系列全面采用OLED 屏幕并正式进入5G 时代,我们认为这将有望带动国内厂商的跟进,OLED 屏幕渗透率有望快速提升并拉动相关产业链的发展,全球5G 机的渗透率也将进一步提高。根据Strategy Analytics 预测,2020 年全球5G 智能手机出货量将达到2.5 亿部,同比增1300%,其中中国将是今年5G 手机最大的市场,占比达到62%。我们认为从4G 时代步入5G 时代的过程中将带动射频相关产业链的快速发展,持续看好其成长性。

    半导体:(1)设备:根据SEMI 数据显示,受益于通信、IT 基础设施到个人与云端运算、游戏和医疗电子装备等各种产品的推动,全球芯片需求在新冠肺炎疫情影响下持续激增,晶圆厂设备支出因此受惠。

    全球半导体制造设备第二季度出货金额达167.7 亿美元,同比提升26%,环比提升8%。其中,中国第二季半导体设备市场季增31%达45.9 亿美元,同比提升36%,跃居第一位。今年8 月份,北美半导体生产设备制造商的销售额达到26.5 亿美元,环比增长3%,同比增长32.5%。SEMI 预估2020 年全球半导体设备销售额增幅达8%,2021 年将增长至13%。半导体设备一直是我国电子产业的短板,随着自主可控的推进,国内龙头企业已在加速研发,叠加未来汽车电子、5G 基站等新兴应用将扩大市场规模,建议持续关注半导体设备龙头企业国产替代机会。(2)晶圆制造:晶圆代工厂在半导体产业链中重要一环,市场规模逐渐扩大。根据gartner 预测,2019 年全球晶圆代工市场约627 亿美元,占全球半导体市场约15%。预计2018-2023 年晶圆代工市场复合增速为4.9%。另外,根据SEMI 发布的半导体行业硅晶圆出货量的年度预测报告,预计2020 年全球硅片出货量将同比增长2.4%,2021 年将继续增长,2022 年将创历史新高。受疫情因素影响,电脑相关领域对无线连接、显示器驱动以及快闪记忆体控制器IC 的需求量上升,消费市场库存回补,叠加联电电源管理芯片、金氧半场效电晶体、主动式保护元件等客户投片量逐月攀升,上游晶圆加工长产能利用率满载,8 英寸供不应求,未来价格或将上升。(3)储存器:根据SEMI 报告数据显示,存储器相关投资增长37 亿美元,同比增长16%,总支出达264 亿美元,2021 年预计将增长18%达312 亿美元。其中,3D NAND 位列涨幅第一,达到39%,2021 年涨幅可能减缓至7%,DRAM 预计2020 年下半年放缓仅增长4%,但2021 年将大幅增长39%。

    消费电子:(1)手机:苹果发布了手机新品iPhone12 系列四款手机,全系列采用OLED 屏并进入5G时代。苹果系列的升级将进一步带动国内厂商的跟进,提高OLED 和5G 的渗透率。根据StrategyAnalytics 预测,2020 年全球5G 智能手机出货量将达到2.5 亿部,同比增1300%,其中中国将是今年5G 手机最大的市场,占比达到62%。建议重点关注基带、天线、射频传输等环节的市场机会。(2)可穿戴设备:根据IDC 发布的报告显示,尽管二季度欧美疫情较为严重,但消费者对音频类以及健身追踪类可穿戴设备的需求却明显的提升,二季度全球可穿戴设备总出货量提升至8620 万台,整体增长14.1%,苹果、华为、小米出货量分别为2940 万台、1090 万台、1010 万台,同比分别增长25.3%、58%、13.5%,市场份额分别为34.2%、12.6%、11.8%,位列前三位。随着AI、VR 等技术的发展,可穿戴设备应用场景逐渐增多,未来出货量仍有可能保持较高增速,建议关注相应产业链。

    电子元件:钽电容是四大核心电容产品之一,具有高能量密度、高可靠性、稳定的电性能、较宽的工作温度范围等特点,在工业、军用市场备受青睐,在5G 基站中也应用广泛。从需求端来看,根据三大运营商的数据,目前中国联通已和中国电信建设开通的5G 基站达26 万站,预计年底可以达到37万站,中国移动上半年在国内超过50 个城市累计开通了18.8 万个5G 基站,5G 基站的快速建设拉动了钽电容需求提升;从供给端角度来看,以美国VISHAY、KEMET、AVX 公司为代表的国际钽电容器制造商受二季度疫情蔓延影响,产能受限,钽电容供需缺口扩大,产能供不应求,受此影响,AVX 在今年5 月率先涨价,涨幅在10%-15%,被动元件大厂国巨也确认涨价,新定价从5 月开始生效直到9月底,且预估到今年底钽质电容价格将再增1 倍,建议持续关注电容产品相关公司投资机会。

    面板:根据集邦咨询旗下显示器研究处调查,第三季面板报价出现近年罕见涨幅,其中笔记本和台式机的面板价格整季涨幅达5-10%,电视面板价格平均涨幅更达30%以上。预估第四季大尺寸面板供过于求比例仅有0.2%,但部份应用供不应求的情况仍将延续,预计面板价格仍有10%的上涨空间。长期来看,受智能手机等中小尺寸智能移动终端市场增长的带动,AMOLED 市场规模进一步扩大,根据IHS数据,预计到2020 年末,AMOLED 面板营收将突破300 亿美元。随着折叠屏手机的出货量进一步加大,柔性OLED 是驱动面板厂商业绩成长的核心业务,国产龙头企业有望出现盈利拐点,可重点关注。

    建议关注

    歌尔股份(TWS 耳机拉动业绩高增长)

    风华高科(广东省国资委旗下的国际知名老牌被动元件供应商)

    火炬电子(陶瓷电容及陶瓷新材料优质民参军企业)

    立讯精密(连接器领先企业,苹果产业链供应商)

    通富微电(半导体封测领先企业)

    大立科技(疫情防控测温装备领先企业)

    京东方A(供需回暖、行业企稳回升,第一梯队地位稳固)

    风险提示:

    5G 进展低于预期,全球疫情存在不确定性。