电气设备行业周报:如何看待9月国内产销超预期

类别:行业 机构:长江证券股份有限公司 研究员:马军/邬博华/叶之楠 日期:2020-10-18

本周重点关注:如何看待9 月国内产销超预期

    年初以来我们一直强调板块三大驱动逻辑是欧洲起势、国内复苏以及中国产业链全球化,一、三点逻辑兑现充分,而国内复苏相对较弱,不过9 月国内合格证产量实现环比32%的增长,景气度明显提升,补全了板块逻辑的最后一块拼图。拆分9 月产量数据来看,主要增量来自于以宏光MINI 为代表的A00 级放量,以蔚来、小鹏、理想为代表的新兴造车势力持续新高,部分合资车企满足双积分要求下的冲量,以及运营端需求的边际修复;整体上看,内生性需求主导了国内增长,明年车型与双积分共振值得期待。

    风光储:光伏基本面强势不改,风电迎估值修复

    本周光伏风电表现分化,光伏板块或因交易层面因素股价有所调整,风电在《风能北京宣言》的催化下表现良好。对于光伏,我们认为基本面强势确定,板块估值枷锁逐步打开,当前时点我们继续坚定看好:1)短期需求加速向上;2)中期需求有望超预期;3)长期装机高增速清晰。此外,随着全球平价的深化,板块估值有望得到系统性提升。对于风电,此前压制风电板块的核心在于中期成长性导致的低估值。本次宣言虽然尚未构成“十四五”期间装机指引,但也有助于市场行业长期空间把握,建议布局。

    新能源汽车:三大逻辑共振,建议增配板块

    电动车板块始终强调的三大逻辑是欧洲起势、国内复苏以及中国产业链的全球化配套,其中一、三点逻辑年初以来持续兑现,国内则相对较弱。不过国庆假期以来,我们看到了三大逻辑的同步强化,包括欧洲、国内9 月产销数据同步超预期,以及特斯拉、戴姆勒、大众加速导入中国供应链。展望明年来看,欧洲在碳排放支撑下,21 年增速有望超过70%;国内在新车上市、运营恢复以及双积分约束下,有望重返30-40%的增速,行业景气维持高位。同时行业中期的政策加码预期也有所升温,故继续看好板块。

    电力设备:电网关注智能化信息化,自动化高景气延续

    电网方面,具体环节方面,依旧建议重视电网智能化信息化投资机会,继续推荐国电南瑞。此外,新一代智能电表招标落地,建议关注。工控方面,行业景气持续超预期上行,并且龙头企业新增订单依旧保持较好增长态势,继续看好下半年制造业景气,推荐白马龙头汇川技术、宏发股份和优质黑马标的麦格米特。此外,低压电器行业景气较高,相关企业经营排产继续保持较快增长,继续推荐两大自主品牌龙头正泰电器、良信电器。

    风险提示

    1. 行业需求不及预期;

    2. 行业政策导向发生转变。