机械设备行业周报：低谷已过 重启高增长

本周专题：工业机器人：低谷已过，重启高增长。根据IFR 最新数据统计，2019 年全球工业机器人销量为37.3 万台，同比下降11.61%；全球工业机器人市场规模为138 亿美元，同比下降16.36%。从国家来看，全球工业机器人销量前5的国家主要为中国、日本、美国、韩国和德国，2019 年上述国家工业机器人的销量分别为14.05 万台、4.99 万台、3.33万台、2.79 万台和2.05 万台，分别下降8.77%、9.60%、17.57%、26.19%和23.22%，中国工业机器人销量下滑速度低于其他国家。从工业机器人密度看，2019 年全球工业机器人密度达到113 台/万人，新加坡、韩国、日本和德国的工业机器人密度分别为918 台/万人、855 台/万人、364 台/万人和346 台/万人。中国工业机器人密度为188 台/万人，与发达国家相比，我国工业机器人密度还有非常大的提升空间。IFR 预测，全球工业机器人有望在2020 年和2021 年恢复，增长率分别为11.64％和10.64％。我们认为中国工业机器人的低低谷已过，正重启高增长模式。2020 年3 月-8 月，国内工业机器人产量连续7 个月保持10%以上的增速。8 月份国内工业机器人产量为2.07 万台，同比增长32.50%，1-8 月份国内工业机器人产量达到13.69 万台，同比增长13.90%。我们认为国内工业机器人增长主要有两方面原因：（1）在内循环拉动下，国内制造业快速复苏，对于工业机器人需求逐步提升；（2）目前全球多地受疫情影响较为严重，中国作为率先从疫情中恢复的国家，目前正承接全球其他地区转移至中国的制造业订单，进一步促进中国制造业的发展，从而带动了国内工业机器人的需求。因此我们认为四季度以及明年，我国工业机器人销量仍有望保持较快增长。

    本周核心观点：（1）优先选择成长空间明确的主流赛道，优选竞争优势持续夯实的优质公司：光伏设备领域，政策有望超预期，高成长的贝塔叠加工艺更迭带动的设备更替需求，捷佳伟创等公司持续推荐；锂电设备处在行业扩容的大赛道上，行业景气度抬升，设备公司具备贝塔属性，持续关注克来机电、先导智能、诺力股份等；核电重启带动行业热度升温，重点推荐江苏神通；（2）受益监管政策强化，多个细分行业迎来行业空间扩容机遇，消防监管政策强化带动消防设施需求提升，重点推荐青鸟消防；受益建筑安全领域政策强化，建议关注减隔震行业，关注震安科技；受益国内安全生产政策执行力度强化，建议关注防爆电器行业，重点关注华荣股份；（3）工业制造业需求复苏，国内上半年工业车辆销量同比增长11%，8 月叉车销量同比增幅达到55%，工业机器人8 月份产量同比增长近33%，激光行业需求景气，重点推荐柏楚电子、关注锐科激光、埃斯顿、埃夫特、安徽合力等；（4）考虑空间和时间的匹配，我们继续重点推荐安车检测、捷昌驱动、广电计量等，关注华测检测等。

    行业动态综述。工程机械方面，9 月挖掘机销量达到26034 台，同比增长64.8%，其中国内22598 台，同比增长71.4%；出口3436 台，同比增长31.3%。我们预计全年挖掘机销量有望超过30 万台，建议重点关注工程机械行业；油气方面，本周油价略有上涨，处于小幅震荡状态，短期油价小幅波动将不会对“七年行动计划”产生影响。管网加速建设的大逻辑正逐步兑现，建议重点关注油气装备行业；光伏方面，近期光伏玻璃价格延续上涨至历史高位，常规报价37 元/平米左 右，最高达40 元/平米，反映下游需求强劲，我们认为全面平价渐行渐近，光伏装机需求有望持续释放，产业链整体供需将保持偏紧局面，需求和盈利提升驱动中游供应商扩产意愿不断增强，设备厂商率先受益。锂电方面，9 月份欧洲电动车销量创年内新高，德英法等主要欧洲8 国当月销量达13.8 万台，欧洲电动化趋势明显加快。国内市场方面，特斯拉Model3降价以及ModelY 的逐步上市有望形成驱动，市场需求将获提振。中长期看，全球电动化趋势明确，动力电池厂商扩产积极性稳步提升，龙头设备企业有望充分受益。工业机器人方面，8 月份工业机器人产量2.07 万套，同比增长32.5%，连续6 个月保持正增长，建议重点关注工业机器人行业。

    风险因素：全球疫情加速扩散，海外复工复产之后需求提振低于预期，国内后续经济增长乏力。