交通运输行业周报:9月快递业务量持续高增长

类别:行业 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:张晓云/王品辉/王春环/吉理/孙修远 日期:2020-10-18

投资要点

    本周行情回溯。本周(10.11-10.17)上证指数涨1.96%,交通运输板块涨0.82%,板块跑输指数指数,个股华鹏飞、华贸物流、恒通股份等涨幅居前。

    本周要闻。民航局相关部门负责人表示,“十三五”以来,我国不断加大基础设施建设的力度,预计“十三五”末,新增41 条跑道、588 万平方米航站楼、2264 个机位,新增容量约4 亿人次,总容量达14 亿人次。

    航运高频数据跟踪。本周四BDI 收1561 点,周跌20.8%;油运VLCC TD3C-TCE收1.2 万美元/天,周涨47.8%。集运SCFI 指数收1449 点,周涨0.7%。

    航空数据跟踪。10 月第2 民航周运送旅客1095 万人次,同比下滑12.97%,环比下滑6.09%,其中国内航空运送旅客1088 万人,同比下降0.44%,国际航线运送旅客6 万人,同比下降95.58%,国内航线平均票价667 元,同比下降13.17%,国际航线平均票价7986 元,同比上涨363.2%。

    快递月度数据跟踪。9 月行业需求环比提升,均价同比降低:2020 年月全国快递业务量80.92 亿件,同比增长44.56% (2020 年前9 月+27.9%)。

    近期重点报告。《东方航空:集团签订增资协议,股权多元化改革进一步推进》

    《华夏航空2020 年三季报预告点评》《行业深度:监管放松周期开启,十四五是民营航企的黄金期》《厦门象屿系列报告之象屿农产:大粮商崛起》

    本周观点:交通运输核心资产低位正是布局良机,重点关注顺周期的航空、机场、集运等子板块;电商有望持续超预期,重点关注快递板块龙头公司;关注跨境电商、物流地产等相关供应链龙头。(1)航空机场板块:十四五是优质航企的黄金期,航空机场板块是为数不多仍在低位的核心资产,底部布局正当时,安全边际高,未来弹性大。α品种推荐:春秋航空、华夏航空、上海机场;β品种推荐:吉祥航空、国东南航、白云机场。(2)快递板块:

    疫情展现快递民生重要地位,增长空间大且规模化竞争进入后期,头部集中趋势加快,推荐政策利好明显、业务量大幅增长的顺丰控股,和电商快递龙头韵达股份。(3)公路板块:无风险利率下行确定性高,利好类债资产表现,高速公路稳健性凸显,业绩成长及确定性角度推荐山东高速、宁沪高速、粤高速。(4)供应链板块:关注REITs 基金推动下东百集团等强开发能力的物流基础运营商,关注厦门象屿、飞力达、华贸物流、物产中大、建发股份。(5)航运板块:外需恢复势头向好,集运需求回升,运价维持高位,中远海控将直接受益,建议重点关注;油运中期关注油运供给端优化,关注中远海能、招商轮船。

    推荐组合:顺丰控股、韵达股份、春秋航空、上海机场、中远海控、东百集团、华贸物流、山东高速。

    风险提示:汇率、油价大幅波动,一次冲击后需求恢复速度低于预期、海上安全事故,电商增速下滑,中美贸易谈判结果低预期,全球经济及贸易形势恶化