公用事业:9月全社会用电量同比增长7.2% 国投电力拟发GDR登陆伦交所

类别:行业 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:蔡屹/李春驰 日期:2020-10-18

投资要点

    电力指数上升1.64%,PE(TTM)估值17倍;燃气指数上升8.77%,PE(TTM)估值21 倍。上证综指上升1.96%,深证成指上升1.83%,创业板指上升1.93%。A股电力板块指数上升1.64%,港股电力板块指数下降0.39%。子板块火电、水电、热电变化幅度分别为2.82%、-0.15%、4.63%。A 股燃气板块指数上升8.77%,港股燃气板块指数下跌0.09%。子板块城镇燃气、管道运营、气源开发变化幅度分别为8.82%、10.18%、6.70%。

    本周电力投资组合:国投电力+长江电力+华电国际(H+A)+长源电力+福能股份本周燃气投资组合:深圳燃气+新奥股份+百川能源+蓝焰控股电力行业新闻:1-9 月全国全社会用电量54134 亿千瓦时,累计同比增长1.3%;其中,9 月份全国全社会用电量6454 亿千瓦时,同比增长7.2%。分产业看,1-9月,第一产业用电量637 亿千瓦时,同比增长9.6%;第二产业用电量36025 亿千瓦时,同比增长0.5%;第三产业用电量8975 亿千瓦时,同比下降0.2%;城乡居民生活用电量8498 亿千瓦时,同比增长6.0%。9 月份,第一、二、三产业用电量增速分别为11.6%、8.6%和5.1%;城乡居民生活用电量同比增长4.0%。

    电力行业数据跟踪:截至2020 年10 月16 日,煤价:秦皇岛港动力末煤(Q5500)平仓价为607 元/吨,相比10 月9 日上升0.17%,同比上升5.75%。库存:皇岛港煤炭库存500.50 万吨,相比10 月9 日上升1.32%,同比下跌29.11%。水库流量:

    相比10 月9 日,三峡水库站入库流量下降15.38%,出库流量下降9.79%。

    燃气行业新闻:8 月天然气进口量936 万吨,同比增长13.2%;其中,液化天然气(LNG)进口量达596 万吨,气态天然气(PNG)进口量为340 万吨。截至2020 年8 月底,中国天然气累计进口量6507 万吨,累计增长3.3%。8 月进口量大幅上涨主要原因在于LNG国际现货价格处于低位,低价现货提振了国内厂商的采购意愿。

    燃气行业数据跟踪:国产气价格上升7.20%,进口气出厂价格上升6.71%。至10月9 日,上海石油天然气中心LNG 出厂价格全国指数2950 元/吨,较10 月9 日上升7.62%。国产气方面,液厂平均出厂价3021 元/吨,较10 月9 日上升7.20%。

    进口气方面,LNG 接收站平均出厂价3294 元/吨,较10 月9 日上升6.71%。

    投资建议:

    电力行业:1)水电行业:建议配置国投电力,长江电力;2)火电行业:建议关注火电龙头华电国际(H+A),区域性火电公司推荐长源电力,建议关注皖能电力,赣能股份等。3)海上风电龙头:推荐福能股份。

    燃气行业:1)管道运营商和城市燃气公司:推荐深圳燃气,建议关注新奥能源、百川能源。2)燃气气源供应商:建议关注相关板块标的蓝焰控股。

    风险提示:电价下调风险,利用小时下降风险,煤价波动风险,天然气需求不及预期,原油价格波动。