燃气月度跟踪:8月天然气消费量同比+3.9% LNG价格环比继续回升

类别:行业 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:蔡屹/李春驰 日期:2020-10-18

投资要点

    事件:2020 年8 月份,天然气表观#消su费m量ma2ry5#6.2 亿立方米,同比+3.90%;天然气产量142.1 亿立方米,同比+3.70%;天然气进口量131.07 亿方,同比13.15%。9月上海油气中心LNG 出厂价格全国指数平均值为2601.96 元/吨,同比-17.16%、月环比+1.50%。根据我们统计,2020 年9 月,重点城市平均气温23.18℃,同比-5.20%,低于近20 年平均值23.61℃。

    9 月LNG 出厂价格指数平均值同比-17.16%、月环比+1.50%,价格持续回升。受今年疫情影响,燃气消费价格指数曾呈现持续下跌态势,随着下游需求的回暖,6月以来价格逐渐企稳回升。(1)截至2020 年10 月16 日,中国LNG 出厂价格全国指数为2950 元/吨,同比-20.38%、月环比+13.29%;(2)9 月中国LNG 出厂价格全国指数月平均值为2601.96 元/吨,同比-17.16%、月环比+1.50%。

    现货方面,截至10 月15 日,中国LNG 到岸价为5.63 美元/mmBtu(按1 美元=6.7RMB、1mmBtu=29 方测算,约1.30 元/方),同比-5.28%。2020 年9 月,中国LNG 到岸价月度均值为4.72 美元/mmBtu(约1.09 元/方),同比-10.43%,月环比+26.75%。2020 年8 月,LNG 进口平均单价为270.17 美元/吨(按1 美元=6.7RMB、1400 方/吨测算,约1.29 元/方),同比-38.50%。

    8 月天然气消费量yoy+3.90%,增速同比-3.30pct。2020 年8 月,我国天然气当月表观消费256.20 亿立方米,同比增长3.90%(增速同比-3.30pct,环比+3.30pct)。

    2020 年1-8 月,我国天然气累计表观消费量2086.43 亿立方米,同比增长4.52%(增速同比-5.58pct)。天然气8 月表观消费量增速环比有所回升,我们认为主要由于汛期对需求的负面影响开始减弱,随着下游工业生产持续向好,天然气需求有望继续回升(8 月规模以上工业增加值同比+5.60%,增速同比+1.20%、环比+0.80%)。

    8 月国内产量增速同比-2.90pct,进口增速同比+6.30pct。2020 年8 月,8 月国内产量增速同比下降2.90pct,进口增速同比上升6.30pct。2020 年8 月,我国天然气产量142.10 亿立方米,同比增长3.70%(增速同比-2.90pct)。2020 年1-8 月,我国天然气累计产量1224.80 亿立方米,累计同比增长8.80%(增速同比-0.50pct,环比-0.70pct)。2020 年8 月,我国天然气进口量131.07 亿方,同比上升13.15%(增速同比+6.30pct);其中,PNG 进口量47.67 亿方,同比+8.00%(增速同比+4.90pct);LNG 进口量83.40 亿方,同比增长16.30%(增速同比+7.00pct)。2020年8 月,国内天然气消费对外依存度为45%;2020 年1-8 月,国内天然气消费对外依存度为40%,较2020 年1-7 月的41%下降1%。

    投资建议:

    1)管道运营商和城市燃气公司:天然气消费增长具有确定性,海外气价或将长期维持低位,能够对接海外气源的城燃公司将受益。重点推荐深圳燃气(LNG 接收站已于19 年8 月试投产),建议关注新奥股份(依托集团舟山LNG 接收站,打造全国性全产业链燃气公司);百川能源(精准卡位三大区域,用气需求稳健增长,高分红有望延续)等。

    2)燃气气源供应商:天然气消费量持续增长背景下,市场关注点由行业层面的增速逐步转向个股业绩的兑现度,率先增加的天然气供给将获益,建议关注蓝焰控股(山西国资委唯一煤层气标的)。

    风险提示:天然气消费增速波动风险,天 然气价格波动风险。