兴证策略风格与估值系列139:持久战把握确定性 绩优股指数表现较好

类别:策略 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:王德伦/李美岑/张勋/李家俊 日期:2020-10-18

本周海外市场大部分收跌,A股领涨,上证综指收于3336点(涨2%)。国庆假期后,制造业、服务业等数据进一步验证中国经济仍在持续恢复;受疫情及大选影响,美股波动较大。中美出现边际改善迹象,英特尔、AMD恢复为华为供货,国家重视”的资本市场长牛再迎重磅催化剂,十四五规划召开在即,相关产业政策有望出台。把握经济复苏蓝筹确定性方向、关注十四五、三季报景气向上的方向,中长期看大创新的科技创新机会仍是主线。

    美国9月社零同比大幅改善,但二次疫情压力仍在,当周首申人数反弹,三大股指涨幅不足1%;欧洲二次疫情压力增大,经济景气指数不及预期明显回落,欧洲三大股指和俄罗斯RTS指数不同程度下跌。大类资产方面,基本面复苏叠加市场风险偏好提升,沪深300(2.4%)和南华农产品(6.1%)领涨,整体表现股票资产好于债券资产,美元走强继续压制黄金期货(-1.2%)价格。A股表现方面,上证50(2.8%)本周涨幅最高,全A与创业板日均成交额和换手率有所回升。行业维度方面,行业进入金九银十销售旺季,叠加大量订单从国外转移至国内,纺织服装(6.6%)行业大幅回暖;9月社融数字超预期,煤炭产销良好量价齐升,银行(5.8%)和煤炭(5.2%)板块涨幅靠前;苹果发布iPhone12市场反应偏向负面,不配耳机充电器对相关个股形成利空,电子行业(-1.1%)本周表现较差。

    市场表现:上证综指涨2.0%,沪深300涨2.4%,上证50涨2.8%,创业板指涨1.9%,中证500涨1.1%

    市场风格:持久战把握确定性,大盘指数和绩优股指数表现较好

    本周表现相对较好的是:大盘指数(2.5%),金融风格(3.5%),绩优股指数(2.1%),低市盈率指数(4.0%)

    本周表现相对较差的是:中盘指数(1.0%),稳定风格(0.7%),亏损股指数(0.8%),高市盈率指数(1.8%)

    指数估值:上证综指(16.0倍,历史分位53%) ,沪深300 (15.2倍,历史分位67%)

    全部A股(23.5倍,历史分位77%) ,创业板指(67.9倍,历史分位88%)

    行业估值:PE估值前三的行业为创业板(54.7),中小企业板(32.1),深证成指成份(29.1),后三为上证50(11.7),沪深300(14.5),上证A股(15.2);PE历史分位数前三为全A非金融(70.3%),深证成指成份(67.9%),全部A股(67.7%),后三为农林牧渔(1.5%),房地产(7.6%),建筑(8.6%);相对PE估值前三为消费者服务(6.5),计算机(4.8),国防军工(4.5),后三为建筑(0.6),房地产(0.6),银行(0.4)

    风险提示:本报告为历史分析报告,不构成任何对市场走势的判断或建议,不构成任何对板块或个股的推荐或建议,使用前请仔细阅读报告末页“相关声明”