环保周报:财政部回应可再生能源电价补贴欠费问题 暂不具备提高基金征收标准的条件

类别:行业 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:蔡屹/苗蒙 日期:2020-10-17

行情:上证综指上涨1.96%,深证成指上涨1.83%,创业板指上涨1.93%。

    A 股环保板块指数上涨1.42%,固废处理、环卫、环境监测、水务及水处理涨幅分别为0.56%、2.87%、1.38%、-0.37%。H 股环保板块指数上涨1.83%。

    本周投资组合:高能环境+瀚蓝环境+伟明环保+联美控股财政部回应可再生能源电价补贴欠费问题,暂不具备提高基金征收标准的条件。财政部“2020 人大代表建议复文公开”一栏发布了《财政部对十三届全国人大三次会议第8605 号建议的答复》,回复关于采取多项措施解决补贴拖欠问题的建议时,财政部表示,资金拨付优先保障重点项目。今年我们明确要求电网企业对光伏竞价项目、光伏领跑者基地等项目优先拨付补贴资金,减轻企业现金流压力。就提高可再生能源电价附加征收解决补贴拖欠,财政部指出,当前我国经济下行压力较大,减税降费力度和规模不断加大,暂不具备通过提高基金征收标准来解决缺口的时机和条件。

    生态环境部: 中国环保产业发展状况报告(2020)。生态环境部科技与财务司、中国环境保护产业协会联合发布《中国环保产业发展状况报告(2020)》,2019 年全国环保产业营业收入约17800 亿元,较2018 年增长约11.3%,其中环境服务营业收入约11200 亿元,同比增长约23.2%。

    投资建议:改善融资环境、打好三大攻坚战,政治局会议部署利好环保板块。

    板块选择优于个股!环保产业往往经历“事件驱动-意识觉醒-倒逼制度反馈-市场运营-提标运动”。环保股投资最美阶段在“意识觉醒-制度反馈”,这一阶段市场需求集中释放,市场情绪处于高度亢奋中,能给予比较高beta 弹性。如2013 年雾霾、2014 年下半年的“水十条、水价改革”政策催化、2016 年“PPP”板块。环保产业需求释放具备“短、平、快”特征。这一点对环保产业投资介入点至关重要!

    1) 流动性宽松环境下,类债资产将呈现长牛趋势。持续推荐瀚蓝环境、旺能环境、城发环境、伟明环保、联美控股等类债属性标的。

    2) 关注环卫行业性投资机会。随着环卫龙头公司的上市及资本市场、政策、订单规模的变化,我们认为行业发展进入了新阶段,各公司环卫服务毛利率已在2017 年触底回升,建议关注盈峰环境、玉禾田、侨银环保等。

    3) 关注污水资源化、生态环保治理板块。经历“缩表”之后,行业基本完成触底出清,投资机会从融资环境改善回归业绩增长,部分公司估值与业绩增速已经具备较好配置价值,新的行业龙头有望诞生。

    建议关注高能环境、碧水源等。

    风险提示:环保政策落地风险,建设项目进度风险。